海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业

来源：焚题库 [2021年3月22日] 【大中小】

类型：学习教育

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简答题 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下表所示：

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海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税税率为33%。

公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险收益率为5%，平均风险股票的收益率为10%。

要求：据上述资料，分析回答下列题。

1.计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算β时，值取小数点后4位)。

参考答案：

1.【答案】(1)根据A、B、C公司相关财务数据，计算β资产

A公司β资产值=1.1000／[1+(1-15%)×4／6]=0.7021

B公司β资产值=1.2000／[1+(1-33%)×5／5]=0.7186

C公司β资产值=1.4000／[1+(1-30%)×6／4]=0.6829

平均的β资产=(0.7021+0.7186+0.6829)／3=0.7012

(2)按照海荣公司的目标资本结构转换为适用于本公司的β权益

海荣公司的β权益=0.7012×[1+(1-33%)×40%／60%]=1.0144

(3)根据资本资产定价模型计算权益资本成本

权益资本成本=5%+1.0144×(10%-5%)=10.07%

(4)计算必要报酬率(加权平均资本成本)

加权平均资本成本=10%×(1-33%)×40%+10.07%×60%=8.72%

答案解析:

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