已知1公司2011年和2012年的销售收入为10000万元和12000万元，税前经营利润为600万元和580万元

简答题 已知1公司2011年和2012年的销售收入为10000万元和12000万元，税前经营利润为600万元和580万元，利息费用为125万元和100万元，平均所得税率为30%和32%，2012年的股利支付率为60%。假定该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为零，2011年末和2012年末的其他有资料如下： 


要求： 
(1)计算2011年和2012年的税后经营利润、税后经营利润率。 
(2)计算2011年和2012年末的净经营资产和净负债。 
(3)计算2011年和2012年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。 
(4)对2012年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2011年权益净利率变动的影响。并进一步说明影响其指标变动的主要因素。 
(5)若该公司市场部门预计2013年销售增长4%，预计CP1为5.77%，在相关条件不变条件下，预测对外融资额(假定可动用的金融资产为零)?
(6)根据历史经验，如果资本市场比较宽松，公司的外部融资销售增长比为0.3；资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。假设公司计划2013年的销售净利率可达4%一6%之间，确定1公司2013年销售增长率可能的范围?
(7)针对(5)的状况，如果1公司狠抓资产管理和成本控制，估计2013年净经营资产周转次数提高1倍，销售净利率达到6%，问1公司是否需要向外筹资?

参考答案：

(1)2011年的税后经营利润=600×(1-30%)=420(万元)

2012年的税后经营利润=580×(1-32%)=394.4(万元)

2011年的税后经营利润率=420／10000×100%=4.2%

2012年的税后经营利润率=394.4／12000×100%=3.29%

(2)2011年末的金融资产=180+80+94=354(万元)

2011年末的经营资产=8000-354=7646(万元)

2011年末的金融负债=460+54+810+760=2084(万元)

2011年末的经营负债=4200-2084=2116(万元)

2011年末的净经营资产=经营资产-经营负债=7646-2116=5530(万元)

2011年末的净负债=金融负债-金融资产=2084-354=1730(万元)

2012年末的金融资产=220+60+82=362(万元)

2012年末的经营资产=9800-362=9438(万元)

2012年末的金融负债=510+48+640+380=1578(2r元)

2012年末的经营负债=4800-1578=3222(万元)

2012年末的净经营资产=经营资产-经营负债=9438-3222=6216(万元)

2012年末的净负债=金融负债-金融资产=1578-362=1216(万元)

(3)2011年的净经营资产利润率=税后经营利润／净经营资产×100%=420／5530×100%=7.59%

2012年的净经营资产利润率=税后经营利润／净经营资产×100%=394.4／6216×100%=6.34%

2011年净经营资产周次数=销售收入／净经营资产=10000／5530=1.81(次)

2012年净经营资产周次数=销售收入／净经营资产=12000／6216=1.93(次)

2011年的税后利息=125×(1-30%)=87.5(万元)

2012年的税后利息=100×(1-32%)=68(万元)

2011年的税后利息率=税后利息／净负债×100%=87.5／1730×100%=5.O6%

2012年的税后利息率=税后利息／净负债×100%=68／1216×100%=5.59%

2011年的净财务杠杆=净负债／股东权益=1730／3800=0.46

2012年的净财务杠杆=净负债／股东权益=1216／5000=0.24

2011年的经营差异率=净经营资产利润率=税后利息率=7.59%-5.o6%=2.53%

2012年的经营差异率=净经营资产利润率=税后利息率=6.34%-5.59%=0.75%

2011年的杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=2.53%×0.46=1.16%

2012年的杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=0.75%×0.24=0.18%

2011年的权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=7.59%+1.16%=8.75%

2012年的权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=6.34%+0.18%=6.52%

(4)2012年权益净利率比2011年增加=6.52%-8.75%=-2.23%

11年增加=6.52%-8.75%=-2.23%

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