类型：学习教育
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简答题 M公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为400万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金50万元。该项目的营业期为6年，预期每年可以为M公司增加营业收入225万元，每年增加付现成本100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限法计提折旧，折旧年限为8年，税法规定的净残值率为10%。项目期满时，垫支的营运资金全额收回，固定资产变现净收入预计为110万元。M公司适用的所得税税率为25%，对该生产线要求的最低投资收益率为9%。
要求：
（1）计算生产线的投资期现金净流量。
（2）计算生产线的年折旧额。
（3）计算生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量。
（4）计算生产线投入使用后第6年处置时对所得税的影响。
（5）计算生产线投入使用后第6年的现金净流量。
（6）计算投资生产线的净现值并判断该项目的财务可行性。
要求：
（1）计算生产线的投资期现金净流量。
（2）计算生产线的年折旧额。
（3）计算生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量。
（4）计算生产线投入使用后第6年处置时对所得税的影响。
（5）计算生产线投入使用后第6年的现金净流量。
（6）计算投资生产线的净现值并判断该项目的财务可行性。
参考答案：（1）投资期现金净流量NCF0=-（400＋50）=-450（万元）；
（2）生产线的年折旧额=400×（1-10%）/8=45（万元）；
（3）生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量（NCF1-5）=（225-100-45）×（1-25%）＋45=105（万元）；
或者：生产线投入使用后第1~5年每年的营业现金净流量（NCF1-5）=（225-100）×（1-25%）＋45×25%=105（万元）；
（4）生产线投入使用后第6年处置时的账面价值=400-45×6=130（万元）；
生产线投入使用后第6年的处置净损失=130-110=20（万元）；
生产线投入使用后第6年的处置净损失抵税额=20×25%=5（万元）；
（5）终结期现金流量=110＋5＋50=165（万元）；
生产线投入使用后第6年的现金净流量（NCF6）=105＋165=270（万元）；
（6）净现值=105×（P/A，9%，5）＋270×（P/F，9%，6）-450=105×3.8897＋270×0.5963-450=119.42（万元）；
或者：净现值=105×（P/A，9%，6）＋165×（P/F，9%，6）-450=105×4.4859＋165×0.5963-450=119.41（万元）；
由于投资生产线的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。
答案解析:
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