1.建仓时，投机者应在( )。
A.市场一出现下跌时，就卖出期货合约
B.在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约
C.市场下跌时，就买入期货合约
D.市场反弹时，就买入期货合约
『正确答案』B
『答案解析』建仓时应注意，只有在市场趋势已明确上涨时，才买入期货合约;在市场趋势已明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗或不能判定市场发展趋势，不要匆忙建仓。
2.某交易者预测5月份大豆期货价格上升，故买入50手，成交价格为4000元/吨。当价格升到4030元/吨时，买入30手;当价格升到4040元/吨时，买入20手;当价格升到4050元/吨时，买入10手。该交易者建仓的方法为( )。
A.平均买低法
B.倒金字塔式建仓
C.平均买高法
D.金字塔式建仓
『正确答案』D
『答案解析』金字塔式建仓是指如果建仓后市场行情与预期相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：1.只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓;2.持仓的增加应渐次递减。
3.某交易者预测5月份大豆期货价格会上升，故买入5手，成交价格为3000元/吨;当价格升到3020元/吨时，买入3手;当价格升到3040元/吨时，买入2手，则该交易者持仓的平均价格为( )元/吨。
A.3017
B.3025
C.3014
D.3035
『正确答案』C
『答案解析』该交易者实行的是金字塔式买入卖出方式。该交易者持仓的平均价格=(3000×50+3020×30+3040×20)/(50+30+20)=3014(元/吨)。
4.交易者以36750元/吨卖出8手铜期货合约后，以下操作符合金字塔式增仓原则的是( )。
A.该合约价格跌到36720元/吨时，再卖出10手
B.该合约价格涨到36900元/吨时，再卖出6手
C.该合约价格涨到37000元/吨时，再卖出4手
D.该合约价格跌到36680元/吨时，再卖出4手
『正确答案』D
『答案解析』金字塔式增仓应遵循以下两个原则：1.只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓;2.持仓的增加应渐次递减。本题为卖出建仓，价格下跌时才能盈利。根据以上原则可知，只有当合约价格小于36750元/吨时才能增仓，且持仓的增加应小于8手。
5.某交易者以2140元/吨买入2手强筋小麦期货合约，并计划将损失额限制在40元/吨以内，于是下达了止损指令，设定的价格应为( )元/吨。(不计手续费等费用)
A.2100
B.2120
C.2140
D.2180
『正确答案』A
『答案解析』止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。只要运用止损单得当，可以为投机者提供必要的保护。不过投机者应该注意，止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但是，止损单中的价格也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。该交易者计划将损失额限制在40元/吨以内，则应该将止损指令中价格控制在2100元/吨。
6.某投机者以7800美元/吨的价格买入1手铜合约，成交后价格上涨到7950美元/吨。为了防止价格下跌，他应于( )美元/吨的价位下达止损指令。
A.7780
B.7800
C.7870
D.7950
『正确答案』C
『答案解析』止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。当止损价格定为7870美元/吨时，通过该指令，该投机者的投机利润虽有减少，但仍然有70美元/吨左右的利润。如果价格继续上升，该指令自动失效，投机者可以进一步获取利润。
7.一般而言，套利交易( )。
A.比普通投机交易风险大
B.比普通投机交易风险小
C.风险相同
D.无风险
『正确答案』B
『答案解析』期货套利交易赚取的是价差变动的收益。通常情况下，因为相关市场或相关合约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，因而承担的风险也较小。而普通期货投机赚取的是单一的期货合约价格有利变动的收益，与价差的变化相比，单一价格变化幅度较大，因而承担的风险也较大。
8.在期货市场上，套利者( )扮演多头和空头的双重角色。
A.先多后空
B.先空后多
C.同时
D.不确定
『正确答案』C
『答案解析』套利是利用合约间价差的不合理性，同时反向买入、卖出两个合约，因此同时扮演双重角色。
9.在进行套利时，交易者主要关注的是合约之间的( )。
A.相互价格关系
B.绝对价格关系
C.交易品种的差别
D.交割地的差别
『正确答案』A
『答案解析』在进行套利时，交易者注意的是合约之间或不同市场之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
10.某套利者在7月1日同时买入9月份并卖出11月份大豆期货合约，价格分别为595美分/蒲式耳和568美分/蒲式耳，假设到了8月1日，9月份和11月份的合约价格为568美分/蒲式耳和595美/蒲式耳，请问两个合约之间的价差是如何变化的?( )
A.扩大
B.缩小
C.不变
D.无法判断
『正确答案』B
『答案解析』7月1日价差=595-568=27;8月1日，价差=568-595=-27，价差缩小。
11.某套利者买入5月份菜籽油期货合约同时卖出9月份菜籽油期货合约，成交价格分别为10150元/吨和10110元/吨;结束套利时，平仓价格分别为10125元/吨和10175元/吨。该套利者平仓时的价差为( )元/吨。
A.-25
B.25
C.-50
D.50
『正确答案』C
『答案解析』在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。依题，平仓价=5月份合约平仓价格-9月份合约平仓价格=10125-10175=-50(元/吨)。
12.2月25日，5月份大豆合约价格为1750元/吨，7月份大豆合约价格为1720元/吨，某投机者根据当时形势分析后认为，两份合约之间的价差有扩大的可能。那么该投机者应该采取( )措施。
A.买入5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约
B.买入5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约
C.卖出5月份大豆合约，同时买入7月份大豆合约
D.卖出5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约
『正确答案』A
『答案解析』如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利。如果价差变动方向与套利者的预期相同，则套利者同时将两份合约平仓来获利。
13.在正向市场上，某交易者下达买入5月菜籽油期货合约同时卖出7月菜籽油期货合约的套利限价指令，价差为100元/吨。则该交易指令可以( )元/吨的价差成交。
A.99
B.97
C.101
D.95
『正确答案』C
『答案解析』套利限价指令是指当价格达到指定价位时 ，指令将以指定的或更优的价差来成交。限价指令可以保证交易能够以指定的甚至更好的价位来成交。该交易者进行的是正向市场牛市套利，价差缩小才可盈利，所以建仓时价差越大越有利，本题限价指令价差为100元/吨，应以大于等于100元/吨的价差成交。
14.5月10日，7月份和8月份豆粕期货价格分别为3100元/吨和3160元/吨，套利者判断价差明显大于合理水平，下列选项中该套利者最有可能进行的交易是( )。
A.卖出7月豆粕期货合约同时买入8月豆粕期货合约
B.买入7月豆粕期货合约同时卖出8月豆粕期货合约
C.买入7月豆粕期货合约同时买入8月豆粕期货合约
D.卖出7月豆粕期货合约同时卖出8月豆粕期货合约
『正确答案』B
『答案解析』正向市场，牛市套利为买入近月合约同时卖出远月合约，等价差缩小就可获利。如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约来进行套利，这种套利称为卖出套利。
15.在使用限价指令进行套利时，交易者应指明( )。
A.买入期货合约的绝对价格
B.卖出期货合约的绝对价格
C.买卖期货合约的绝对价格
D.买卖期货合约之间的价差
『正确答案』D
『答案解析』套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。限价指令可以保证交易能够以指定的甚至更好的价位来成交。在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买入、卖出期货合约的种类和月份。
16.在正向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者应该进行( )。
A.买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约
B.买入近期月份合约的同时买入远期月份合约
C.卖出近期月份合约的同时卖出远期月份合约
D.卖出近期月份合约的同时买入远期月份合约
『正确答案』D
『答案解析』在正向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者该进行熊市套利，卖出近月合约，买入远月合约。
17.7月初，某套利者在国内市场买入5手9月份天然橡胶期货合约的同时，卖出5手11月份天然橡胶期货合约，成交价分别为28175元/吨和28550元/吨。7 月中旬，该套利者同时将上述合约对冲平仓，成交价格分别为29250元/吨和29475元/吨，则该套利者( )元。(10吨/手)
A.盈利7500
B.盈利3750
C.亏损3750
D.亏损7500
『正确答案』A
『答案解析』该套利者进行的是牛市套利，建仓时价差=28550-28175=375(元/吨)，平仓时价差=29475-29250=225(元/吨)，价差缩小，套利者有盈利=(375-225)×5×10 =7500(元)。
18.4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2.85美元/蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元/蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利(不考虑佣金因素)，则当价差为( )美分时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。
A.8
B.4
C.-8
D.-4
『正确答案』C
『答案解析』6月份价差=2.93-2.85=0.08美元，牛市套利，价差缩小即可获利，则-8是四个选项当中价差缩小幅度最大的选项。
19.在正向市场中熊市套利最突出的特点( )。
A.损失巨大而获利的潜力有限
B.没有损失
C.只有获利
D.损失有限而获利的潜力巨大
『正确答案』A
『答案解析』在正向市场中，期货价格大于现货价格。熊市套利是卖出近期合约买入远期合约，损失没有限制而获利的潜力有限。
20.下列属于蝶式套利的有( )。
A.在同一期货交易所，同时买入100手5月份菜籽油期货合约、卖出200手7月份菜籽油期货合约、卖出100手9月份菜籽油期货合约
B.在同一期货交易所，同时买入300手5月份大豆期货合约、卖出500手7月份豆油期货合约、买入300手9月份豆粕期货合约
C.在同一期货交易所，同时卖出300手5月份豆油期货合约、买入600手7月份豆油期货合约、卖出300手9月份豆油期货合约
D.在同一期货交易所，同时卖出200手5月份铝期货合约、买入700手7月份铝期货合约、买入400手9月份铝期货合约
『正确答案』C
『答案解析』蝶式套利的具体操作方法是：买入(或卖出)近期月份合约，同时卖出(或买入)居中月份合约，并买入(或卖出)远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。A项不符合买入卖出方向的要求;BD两项不符合数量之和相等的要求。
21.如果期货价格超出现货价格的程度远远低于持仓费，套利者适合选择( )的方式进行期现套利。
A.卖出现货，同时卖出相关期货合约
B.买入现货，同时买入相关期货合约
C.卖出现货，同时买入相关期货合约
D.买入现货，同时卖出相关期货合约
『正确答案』C
『答案解析』如果价差远远低于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。
22.下列情形中，属于跨品种套利的是( )。
A.卖出A交易所5月份豆油合约，同时买入B交易所3月份豆油合约
B.买入A交易所3月份铜合约，同时卖出B交易所3月份钢合约
C.买入A交易所3月份铜合约，同时卖出A交易所3月份铝合约
D.卖出A交易所5月份大豆合约，同时买入A交易所9月份大豆合约
『正确答案』C
『答案解析』跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。铜铝作为电线的生产原材料，两者之间具有较强的可替代性，属于相关商品套利。
责编：jiaojiao95
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