2018期货从业资格考试《期货基础知识》精选及答案19

2018期货从业资格考试《期货基础知识》精选及答案19

　　1、 3月1日，某基金持有的股票组合市值 2000万元，组合的 p系数为1.2，由于担心整个股市下跌影响股票组合的收益，于是卖出 6月份股指期货进行套期保值。当前期货指数为 3880 点，现货指数为 3780 点，期货合约的乘数为 100 元，到了 6月1日，整个股市下跌，现货指数跌到 3402点(下跌10%)，期货指数跌至 3450点。该基金的股票组合市值为 1760 万元(下跌12%) ，此时该基金将期货合约买人平仓。从3月1日至6月1日，该基金套期保值的结果是()。

　　A .净亏损 26.6万元，大部分回避了股票市场的系统性风险，基本保持了股票收益的稳定性

　　B .净盈利 26.6万元.完全回避了股票市场的系统性风险，保持股票收益的稳定性，还额外增加了收益

　　C .套期保值效果不佳，导致股票市场仍存在巨大亏损

　　D .盈亏完全相抵

　　答案(B)

　　先计算购买的合约数量为20000000÷(3880×100)×1.2=62(取整)

　　然后计算盈亏(3880-3450)×62×100=266.6万元

　　4、合理价格及无套利区间

　　1、假设有一揽子股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为100万，假定市场年利率为6%，且预计1个月后可收到1万元的现金红利，则该股票组合三个月的合理价格应该是()。

　　A.1025050

　　B.1015000

　　C.1010000

　　D.1004900

　　答案：(D)

　　三个月的利息 1000000×(6%÷4)=15000

　　红利10000 红利2个月后的利息为10000×(6%÷6)=100则合理价格为

　　1000000+15000-10000-100=1004900

　　2、(接上题)假设该股指期货合约的乘数为100元，则100万市值的股票组合相当于股票指数10000点。假设远期理论价格与期货理论价格相等，则26题中的3个月后交割的股指期货合约的理论的点数是()。

　　A.10250.50

　　B.10150.00

　　C.10100.00

　　D.10049.00

　　答案：(D)

　　1004900÷100=10049

　　3、(接上题)现货指数点10000点，时间跨度是3个月。假设套利交易涉及的成本包括交易费用和市场冲击成本，其中期货合约买卖双边手续费为2个指数点，市场冲击成本也是2个指数点;股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为成交金额的0.5%;借贷利率差为成交金额的0.5%.则无套利区间为()。

　　A.[9932.5，10165.5]

　　B.[10097，10405]

　　C.[10145.6，10165.3]

　　D.[10100，10150]

　　答案：(A)

　　所有的交易成本等于2+2+(0.5%×2)×10000+10000×(0.5%÷4)=116.5

　　则无套利区间为10049±116.5

　　4、 假设 2 月 1 日现货指数为 1600点，市场利率为 6%，年指数股息率为 1.5 % ，借贷利息差为 0.5 % ，期货合约买卖手续费双边为 0.3 个指数点，同时，市场冲击成本也是 0.3 个指数点，股票买卖双方的双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的 0.6 % , 5 月30 日的无套利区间是()。

　　A . [ 1604.8 , 1643.2 ] B . [ 1604.2 , 1643.8]

　　C . [ 1601.53 , 1646.47] D . [ 1602.13 , 1645.87]

　　理论价格：1600+1600*6%/3-1600*1.5%/3

　　=1600+1600*(6%-1.5%)

　　交易成本1600*0.5%/3+0.3+0.3+1600*(0.6%+0.6%)

　　答案(C)

　　首先计算合理价格，然后计算成本，最后无套利区间=合理价格±总成本

　　5、 假设年利率为6%，年指数股息率为1%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为( )

　　A: 1537点 B: 1486.47点 C: 1468.13点 D: 1457.03点

　　1450+(6%-1%)/4*1450

　　=1450+1450*6%/4-0-1450*1%/4

　　答案(C)

　　6、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场年利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为( )元。

　　A: 19900和1019900元 B: 20000和1020000 元

　　C: 25000和1025000 元 D: 30000和1030000元

　　答案(A)

　　5、实际利率

　　某存款凭证面值100000 元，期限为 1 年，年利率为 6 % ，现在距到期还有 3 个月，现在市场的实际利率为 8 %。该存款凭证现在的价格应该是 ( )。

　　A 、101887 元

　　B 、98148 元

　　C 、106404 元

　　D 、103922 元

　　答案(D)

　　【100000(1+6%)】÷(1+8%÷4)=103922

　　套期保值

　　6、 6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是( )。

　　A: 1250欧元 B: -1250欧元 C: 12500欧元 D: -12500欧元

　　答案(B)针对课本239页利率期货的套期保值。

　　亏损：(95.4—95.45)×100×25×10=1250

　　7、S&P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是( )。

　　A: 2250美元

　　B: 6250美元

　　C: 18750美元

　　D: 22500美元

　　参考答案[C]

　　(1275-1250)×3×250=18750

　　8、贝塔系数

　　假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系数分别为1.2，0.9和1.05，其资金分配分别是：100万元，200万元和300万元，则该股票组合的β系数为()。

　　A.1.05

　　B.1.025

　　C.0.95

　　D.1.125

　　答案：(B)

　　1.2×(100÷600)+0.9×(200÷600)+1.05×(300÷600)=1.025

　　9假设投资者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系数分别为1.2，0.9和1.05，其资金是平均分配在这三只股票上，则该股票组合的β系数为()。

　　A.1.05

　　B.1.15

　　C.0.95

　　D.1

　　答案：(A)

　　平均分配为每只股票1/3则计算同上。

　　10、假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格99-02。当日30年期国债期货合约结算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)为( )美元。

　　A: 8600

　　B: 562.5

　　C: -562.5

　　D: -8600

　　参考答案[B]