2020年期货投资分析考试强化试题及答案（三）

　　一、单项选择题

　　1.程序化策略中(??)是模型设计与构建的核心。

　　A.模型的通用性

　　B.模型适用的周期性

　　C.条件设置的适当性

　　D.模型的专用性

　　答案：C

　　解析：一般来说，程序化交易策略中至少应考虑模型的通用性、条件设置的适当性和模型适用的周期性三大问题。其中，条件设置的适当性是模型设计与构建的核心。

　　2.定性分析和定量分析的共同点在于(??)。

　　A.都是通过比较分析解决问题

　　B.都是通过统计分析方法解决问题

　　C.都是通过计量分析方法解决问题

　　D.都是通过技术分析方法解决问题

　　答案：A

　　解析：定性分析和定量分析的相同之处，在于它们都是通过比较对照来分析问题和解决问题的。正是通过对各种指标的比较或不同时期同一指标的对照所反映出数量的多少、质量的不同、效率的高低、速度的快慢等，才能对分析品种价格的未来走势进行判断。

　　3.交易策略的单笔平均盈利与单笔平均亏损的比值称为(??)。

　　A.收支比

　　B.盈亏比

　　C.平均盈亏比

　　D.单笔盈亏比

　　答案：B

　　解析：在回测结果中，交易策略的单笔平均盈利与单笔平均亏损的比值称为盈亏比。交易总是有赔有赚，如果盈亏比越高，交易所获得的单笔收益越能够覆盖多笔可能出现的亏损，总体而言对胜率的要求就没有那么高。

　　4.对商业头寸而言，更应关注的是(??)。

　　A.价格

　　B.持有空头

　　C.持有多头

　　D.净头寸的变化

　　答案：D

　　解析：对商业头寸而言，更应关注净头寸的变化而不是持有多头还是空头。因为对商业机构而言，“多”还是“空”往往是由其商业角色决定的，通常不会改变他们的“多”“空”方向，只会根据价格对持有头寸做出相应的调整。

　　5.含有未来数据指标的基本特征是(??)。

　　A.买卖信号确定

　　B.买卖信号不确定

　　C.买的信号确定，卖的信号不确定

　　D.卖的信号确定，买的信号不确定

　　答案：B

　　解析：“未来函数”是指可能引用未来数据的函数，即引用或利用当时还没有发生的数据对之前发出的判断进行修正的函数。含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，并在以后的时点位置又显示出来。

　　6. 大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?(　　)

　　A.国债价格下降

　　B.CPI、PPI走势不变

　　C.债券市场利好

　　D.通胀压力上升

　　参考答案：C

　　参考解析：CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生--系yr]重要影响。大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。

　　7. 全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将(　　)。

　　A.下降

　　B.上涨

　　C.稳定不变

　　D.呈反向变动

　　参考答案：B

　　参考解析：货币供应量与大宗商品价格变化密切相关。全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

　　8. 上海银行间同业拆借利率是从(　　)开始运行的。

　　A.2008年1月1 日

　　B.2007年1月4 日

　　C.2007年1月1日

　　D.2010年12月5日

　　参考答案：B

　　二、多项选择题

　　1. 下列关于利率的说法正确的有(　　)。

　　A.利率越低，股票价格水平越高

　　B.利率越低，股票价格水平越低

　　C.利率低，意味着企业的生产成本和融资成本低

　　D.利率低，资金倾向于流入股票市场推高股票指数

　　参考答案：A,C,D

　　参考解析：一般而言，利率水平越低，股票价格指数越高。首先，在利率水平较低的环境中，储蓄偏好降低，投资者更倾向于投资股票市场，大量资金流入股票市场推高股票指数。其次，在实体经济中，利率水平下降意味着企业的生产成本和融资成本的降低，为企业提供良好的经营环境，增加企业盈利预期，作为股东权益代表的股票价格也就随之上涨。

　　2. 在中国外汇市场上，比较重要的外汇牌价有(　　)。

　　A.基准汇价

　　B.银行汇率报价

　　C.银行外汇牌价

　　D.基础汇率

　　参考答案：A,C

　　参考解析：在中国外汇市场上，比较重要的外汇牌价有基准汇价和银行外汇牌价。基准汇价是中国人民银行每日公布的人民币兑美元、欧元、日元、港币的市场交易中间价;银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。

　　3. 下列关于美元指数与黄金二者之间关系的说法，哪些是正确的?(　　)

　　A.美元升值或贬值将影响国际黄金供求的变化，影响黄金价格

　　B.美元指数与黄金二者呈现出负相关关系

　　C.美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化

　　D.黄金是用美元计价，当美元贬值，等量其他货币可买到更多的黄金，黄金需求增加

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响，二者关系呈负相关性，其原因包括：①美元升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化，从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高;②美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化。

　　4. 根据现汇与现钞的不同，汇率可分为(　　)两种。

　　A.市场汇率

　　B.官方汇率

　　C.现汇汇率

　　D.现钞汇率

　　参考答案：C,D

　　参考解析：根据现汇与现钞的不同，汇率可分为：①现汇汇率是银行买卖外汇支付凭证时标出的汇率;②现钞汇率是银行买卖外汇现钞时所标出的汇率。

　　5.下列选项中，关于盈亏比的说法，正确的有(??)。

　　A.期望收益大于等于零的策略才是有交易价值的策略

　　B.盈亏比小于1，胜率必须高于50%，策略才有价值

　　C.盈亏比大于1，胜率必须高于50%，策略才有价值

　　D.盈亏比大于3，胜率只需高于25%，策略就有价值

　　答案：BD

　　解析：首先，期望收益为正的策略才是有交易价值的策略。假设盈亏比r为1，期望收益公式E(R)=r·P-(1-P)=(r+1)P-1中，需要P>50%才能使得期望收益为正，也就是说，对于一个盈亏比小于1的交易模型，胜率必须高于50%才有可能赚取正的期望收益;反之，如果盈亏比较高，例如高于3，则胜率只需高于25%就可以保证期望收益为正。

　　6.除了可以针对期货价格进行统计分析外，还可以对(??)进行类似的分析。

　　A.期货月问价差

　　B.期现价差

　　C.期货现价

　　D.现货价格

　　答案：AB

　　解析：对分析对象而言，除了可以针对期货价格进行统计分析外，还可以对期货月间价差、期现价差等价差或比价进行类似的分析。定量得出的统计结果，也可以结合定性分析中对应的该阶段发生的宏观面、基本面或者消息面的变化，得出更合理的更有说服力的结论。

　　7.期货市场的定性分析，要解决的是期货价格的趋势问题，趋势问题是指(??)。

　　A.当下趋势和未来趋势

　　B.短期趋势和长期趋势

　　C.利好趋势和利空趋势

　　D.旧趋势的结束和新趋势的产生

　　答案：ABD

　　解析：期货市场的定性分析，要解决的是期货价格的运动方向问题，即趋势问题。关于趋势，必须正确区分当下趋势和未来趋势，短期趋势和长期趋势，并能正确分析旧趋势的结束和新趋势的产生。

　　8.商业持仓指的是(??)的持仓。

　　A.生产商

　　B.加工企业

　　C.互换交易商

　　D.贸易商

　　解析：ABD

　　答案：商业持仓指的就是生产商、贸易商、加工企业和用户这一类持仓，而非商业持仓包括互换交易商、资产管理机构以及其他投资者这三类。

　　9.下列关于夏普比率的说法，正确的有(??)。

　　A.在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高

　　B.夏普比率由收益率和其标准差决定

　　C.在不相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高

　　D.夏普比率由无风险利率来决定

　　答案：AB

　　解析：由于无风险收益率由市场来决定，夏普比率由收益率和其标准差决定，在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高。