2020年期货投资分析考试精选练习及答案（8）

　　一、单项选择题

　　1.持有成本理论是以(　　)为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。

　　A.融资利息

　　B.仓储费用

　　C.风险溢价

　　D.持有收益

　　参考答案：B

　　参考解析：康奈尔和弗伦奇1983年提出的持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有(仓储)为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。

　　2.(　　)定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，用来度量期权价格对利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。

　　A.Delta

　　B.Gamma

　　C.Rho

　　D.Vega

　　参考答案：C

　　参考解析：Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的。Rh0随着期权到期，单调收敛到0。也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。

　　3.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是(　　)。

　　A.Delta的取值范围为(-1，1)

　　B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值

　　C.在行权价附近，Theta的绝对值

　　D.Rho随标的证券价格单调递减

　　参考答案：D

　　参考解析：D项，Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格>行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大;越是虚值(标的价格<行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

　　4.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有(　　)。

　　A.两者的风险因素都为标的价格变化

　　B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值

　　C.期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大

　　D.看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值

　　参考答案：A

　　参考解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值;C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0.5，但是其Gamma值趋近无穷大。

　　5.在持有成本理论模型假设下，若F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期货价格可表示为(　　)。

　　A.F=S+W-R

　　B.F=S+W+R

　　C.F=S-W-R

　　D.F=S-W+R

　　参考答案：A

　　参考解析：在持有成本理论模型假设条件下，期货价格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括购买基础资产所占用资金的利息成本、持有基础资产所花费的储存费用、保险费用等。持有收益指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。

　　6.某公司在未来无期内每年支付的股利为3元/股，必要收益率为15%，则该公司股票的理论价值为( )。

　　A.10元

　　B.20元

　　C.30元

　　D.45元

　　标准答案： B

　　参考答案：B

　　7.下列对股票市盈率的简单估计方法中不属于利用历史数据进行估计的方法是( )。

　　A.市场归类决定法

　　B.算术平均数法

　　C.趋势调整法

　　D.回归调整法

　　参考答案：A

　　8.通常被认为股票价格下跌的底线是( )。

　　A.每股净资产

　　B.总资产

　　C.每股收益

　　D.每股资产

　　参考答案：A

　　9.下列关于ETF或LOF套利机制的说法中，错误的是( )。

　　A.ETF或LOF的交易机制为市场套利者提供了跨一、二级市场实施套利的可能

　　B.上证50ETF一级市场申购和赎回的基本单位是1000份，所以适合中小投资者参与

　　C.当ETF或LOF的二级市场价格高于其单位资产净值过多时，市场套利者就会在一级市场电购ETF或LOF，然后在二级市场上抛出获利

　　D.当ETF或LOF的二级市场价格低于其单位资产净值过多时，市场套利者就会在二级市场买入ETF或LOF，然后在一级市场要求赎回获利

　　参考答案：B

　　10.关于我国证券市场上权证和基金的交易机制，下列说法正确的是( )。

　　A.权证的交易方式采取的T+1的交易制度

　　B.普通开放式基金从申购到赎回，一般实行T十7回转制度

　　C.深市的LOF基金跨一、二级市场交易方式可以实现T+0交易

　　D.沪市的上证50ETF基金跨一、二级市场交易方式可以实现T+1交易

　　参考答案：B

　　11.在宏观经济分析的经济指标中，货币供给是( )。

　　A.先行性指标

　　B.后行性指标

　　C.同步性指标

　　D.滞后性指标

　　参考答案：A

　　12.变化基本上与总体经济活动的转变同步的宏观经济指标是( )。

　　A.先行性指标

　　B.同步性指标

　　C.滞后性指标

　　D.趋同性指标

　　参考答案：B