2020年期货投资分析备考练习及答案（十四）

　　1[多选题]与股票组合指数化策略相比，股指期货指数化策略的优势表现在()。

　　A.手续费少

　　B.市场冲击成本低

　　C.指数成分股每半年调整一次

　　D.跟踪误差小

　　参考答案：A,B,D

　　参考解析：股指期货指数化投资策略相对于股票组合指数化策略的优势如表6—3所示。

　　表6—3股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与跟踪误差比较

　　2[多选题]某金融机构作为普通看涨期权的卖方，如果合同终止时期货的价格上涨了，那么双方的义务是()。

　　A.金融机构在合约终止日期向对方支付：合约规模X(结算价格一基准价格)

　　B.金融机构在合约起始日期向对方支付：权利金

　　C.对方在合约终止日期向金融机构支付：合约规模X(结算价格一基准价格)

　　D.对方在合约起始日期向金融机构支付：权利金

　　参考答案：A,D

　　参考解析：金融机构作为看涨期权的卖方，在卖出这款期权产品之后，就面临着或有支付风险，如果在合同终止日期期货的价格上涨了，那么金融机构就要给对方提供补偿。而期权的买方需要支付给卖方一笔权利金。

　　3[多选题]阿尔法策略的实现原理包括()。

　　A.寻找一个具有高额、稳定积极收益的投资组合

　　B.用股票组合复制标的指数

　　C.卖出相对应的股指期货合约

　　D.买入相对应的股指期货合约

　　参考答案：A,C

　　参考解析：阿尔法策略的实现原理为：①寻找一个具有高额、稳定积极收益的投资组合;②通过卖出相对应的股指期货合约对冲该投资组合的市场风险(系统性风险)，使组合的β值在投资过程中一直保持为零，从而获得与市场相关性较低的积极风险收益Alpha。

　　4[多选题]期权风险度量指标包括()指标。

　　A.Delta

　　B.Gamma

　　C.Theta

　　D.Vega

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：除了ABCD四项外，Rh0指标也可用于期权风险的度量。

　　5[多选题]在利率互换市场中，下列说法正确的有()。

　　A.利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方

　　B.固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方

　　C.如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益

　　D.互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方

　　参考答案：A,C,D

　　参考解析：B项，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。

　　6[单选题]在固定利率对股指的互换中，若股指上涨，则固定利率支付方的净现金流将()。

　　A.增加

　　B.减少

　　C.不变

　　D.不确定

　　参考答案：A

　　参考解析：固定利率和股指互换，如果股指上升，对于固定利率的支付方来说，收益增加，即净现金流增加。

　　7[单选题]国债X的凸性大于国债y，那么债券价格和到期收益率的关系为()。

　　A.若到期收益率上涨1%，则X的涨幅大于Y的涨幅

　　B.若到期收益率上涨1%，则X的跌幅小于Y的跌幅

　　C.若到期收益率下跌1%，则X的跌幅大于Y的跌幅

　　D.若到期收益率上涨1%，则X的涨幅小于Y的涨幅

　　参考答案：B

　　参考解析：收益率上升时，债券价格下降，二者呈现反向关系，由此即可排除A、D两个选项;凸性越大的债券，收益率上涨时跌幅更小，收益率下跌时涨幅更大，所以选项C是错的。

　　8[单选题]()主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。

　　A.程序化交易

　　B.主动管理投资

　　C.指数化投资

　　D.被动型投资，

　　参考答案：C

　　参考解析：指数化投资主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。指数化投资是一种被动型投资策略，即建立一个跟踪基准指数业绩的投资组合，获取与基准指数相一致的收益率和走势。

　　9[单选题]美元指数中英镑所占的比重为()。

　　A.36%

　　B.4.2%

　　C.11.9%

　　D.13.6%

　　参考答案：C

　　参考解析：调整后的美元指数由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗与瑞士法郎6个外汇品种构成

　　10[单选题]在熊市阶段，投资者一般倾向于持有()证券，尽量降低投资风险。

　　A.进攻型

　　B.防守型

　　C.中立型

　　D.无风险

　　参考答案：B

　　参考解析：β小于1的证券，其风险小于整体市场组合的风险，收益也相对较低，称为防守型证券。在资产管理的日常工作中，投资者一般根据市场的不同状况，选择投资不同类型的证券。在熊市阶段，投资者一般倾向于持有防守型证券，以尽量降低投资风险。