2018期货从业资格考试期货投资分析冲刺试题及答案（3）

2018期货从业资格考试期货投资分析冲刺试题及答案（3）

　　1.请说明如果商品期货的价格高于交割期内的商品现货价格，则存在套利机会。如果商品期货的价格低于交割期内的现货价格，还存在套利机会吗?请解释你的回答。

　　2.在某天结束时，一位结算所成员有100份多头合约，结算价格每份合约为5万美元。每份合约的初始保证金为2000美元。第二天.这位会员又以每份合约5.1万美元的价格签订了20份多头合约。这天的结算价为5.02万美元。这位会员必须向交易结算所补交多少保证金?

　　答：该成员需要补足三个部分保证金：清算所要求提供20×$2,000=$40,000作为初始保证金;原合约盈利部分(50,200-50,000)×100=$20,000;新的期货合约损失部分(51,000-50,200)×20=$16,000。

　　40,000-20,000+16,000=$36,000

　　3.假定你指示你的经纪人卖出一份7月份生猪合约.会发生什么事呢?

　　4.“在期货市场的投机行为是纯粹的。允许投机者在期货市场中拥有一席之位.是违背公众利益的。”请对此观点进行分析。

　　答：投机者是市场重要参与者，这是由于他们增加了市场的流动性。但是，合约必须具有经济性目的，只有当公众可能对套期保值者和投机者感兴趣时才会同意签订合约。

　　5.请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加1个，或保持不变、或减少1个。”

　　答：平仓是从事一个与初始交易头寸相反的头寸,如果双方购入新的合约，未平仓数就会增加一个，如果交易双方结平头寸，未平仓数就会减少一个，如果一方购入新的合约，一方结平已有的头寸，未平仓数就保持不变。

　　6.假如在1997年10月24日，你拥有一个1998年4月到期的牲畜期货空头。你于1998年1月21日平仓。开仓时期货价格为每磅61.20美分，平仓时价格为每磅58.30美分。已知1997年12月底的价格为每磅58.80美分。一张合约的交割数量为4万磅牲畜。你的总盈利是多少” 。

　　7.在什么情况下使用(a)空头套期保值和(b)多头套期保值?

　　8.当用期货合约进行套期保值时，请解释基差风险的含义。

　　答：基差风险指计划进行套期保值资产的现货价格与所使用合约的期货价格不一致导致的风险。

　　9.请解释完美的套期保值的含义。完美的套期保值的结果总比不完美的套期保值的结果好吗?请解释原因。

　　答：完全的套期保值并不一定比不完全的套期保值有更好的效果，它只是产生更多的确定性收入。假设这样一种情形：某公司通过套期保值来消除风险暴露，如果资产的价格朝向利于公司的方向变动，这时完全的套期保值只会抵消公司的盈利。

　　10.在何种情况下最小方差套期保值根本不起套期保值的作用?

　　答：当期货合约资产与风险暴露资产完全不相关时，即

　　=0时，最小方差套期保值组合根本没有套期保值效果。

　　11.请给出企业不采用套期保值对冲特定风险的三个原因。

　　12.设商品价格每季度变动的标准差为0.65美元，该商品的期货价格每季度变动的标准差为0.81美元，期货和现货价格的相关系数为0.8。3个月合约的最佳套期保值比率为多少?它的含义是什么。

　　13.芝加哥交易所CBOT玉米期货的交割月份为3、5、7、9、12月份。当套期保值的结束期分别为：

　　(a)6月

　　(b)7月

　　(c)8月

　　时，选择合适的期货合约来进行套期保值。

　　14.解释为什么空头套期保值效果在基差未预期地变大时得到改善，而在基差未预期地变小时恶化。

　　15.假设你是日本某企业的财务主管，该企业向美国出口了—批电子设备。你将采取何种套期保值策略来避免汇率风险?你将如何向你的同事推荐这种策略?