2018期货从业资格考试《期货投资分析》习题及答案8

2018期货从业资格考试《期货投资分析》习题及答案8

　　一、单选选择题

　　1.金融机构在做出合理的风险防范措施之前会进行风险度量，(??)度量方法明确了情景出现的概率。

　　情景分析

　　敏感性分析

　　在险价值

　　压力测试

　　答案：C

　　解析：情景分析和压力测试只设定了情景，但是没有明确情景出现的概率，为了解决这一问题，需要用到在险价值VaR。在险价值是指在一定概率水平α%(置信水平)下，某一金融资产或者资产组合的价值在未来特定时期(N天)的最大可能损失。计算VaR目的在于明确未来Ⅳ天内投资者有α%的把握认为其资产组合的价值损失不会超过多少。

　　2.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈(??)。

　　螺旋线形

　　钟形

　　抛物线形

　　不规则形

　　答案：B

　　解析：资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈现正态分布。

　　3.运用模拟法计算VaR的关键是(??)。

　　根据模拟样本估计组合的VaR

　　得到组合价值变化的模拟样本

　　模拟风险因子在未来的各种可能情景

　　得到在不同情境下投资组合的价值

　　答案：C

　　解析：模拟法是指通过模拟风险因子在未来的各种可能情景，根据组合价值与风险因子的关系，得到在不同情境下投资组合的价值，从而得到组合价值变化的模拟样本，进而根据该样本来估计组合的VaR。模拟法的关键，在于模拟出风险因子的各种情景：

　　二、多项选择题

　　4.对于较复杂的金融资产组合，敏感性分析具有局限性是因为(??)。

　　风险因子往往不止一个

　　风险因子之间具有一定的相关性

　　需要引入多维风险测量方法

　　传统的敏感性分析只能采用线性近似

　　答案：ABD

　　解析：敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。敏感性分析也具有一定的局限性，主要表现在较复杂的金融资产组合的风险因子往往不止一个。且彼此之间具有一定的相关性，需要引入多维风险测量方法。而传统的敏感性分析只能采用线性近似，假设风险因子的微小变化与金融产品价值的变化呈线性关系，无法捕捉其中的非线性变化。选项C属于解决局限性的方法。来源于题库

　　5.情景分析和压力测试可以通过一些数学关系进行较为明确的因素分析，从而给出有意义的风险度量，这些因素包括(??)。

　　期权价值

　　期权的Delta

　　标的资产价格

　　到期时间

　　答案：ABCD

　　解析：由于期权价值及其Delta与其他因素，如标的资产价格、到期时间等因素的数学关系较为明确，所以情景分析和压力测试可以给出有意义的风险度量。