期货从业资格考试《投资分析》复习资料（十一）

　　交易策略分析：

　　【套期保值】#风险#：

　　管理运营风险(资金管理风险、决策风险和价格预测风险)、交割风险(交割标准、交货时间、成本控制、库容问题、替代品种升贴水、增值税)、操作风险(员工风险、流程风险、系统风险、外部风险)、基差风险、合约流动性风险

　　#作用#：

　　锁定原材料的成本或产品的销售利润、锁定加工利润、库存管理、掌握定价权

　　#方式#：

　　循环套保(换月移仓)、套利套保、预期套保、策略套保、期权套保

　　#方案包括#：

　　明确套期保值的需求、制定套期保值策略、选定目标价位 先从宏观角度确定套保策略，其次从产业角度判断套保时机，最后从基差角度选择入场点和出场点

　　【投机交易】

　　方式：单边、单品种、价差交易、波动率交易、指数化交易 价差交易(价差套利)：跨期套利、跨商品套利和跨市套利

　　#机构投资者#的交易策略有：商品指数基金、期货投资基金、对冲基金(事件驱动策略、方向性策略、相对价值套利策略);

　　#基本面交易#策略：宏观型交易策略、行业型交易策略、事件型交易策略、价差结构性交易策略

　　#技术性交易#策略：跟随趋势型交易、反趋势型策略

　　【程序化交易】可以分为策略型交易和数量型交易两大类别。

　　#设计步骤#：策略提出、对象筛选、策略公式化、统计检验、优化、外推检验、实战检验、检测与维护

　　#设计原则#：真理性、稳定性、简单性

　　#交易决策类型#：策略性交易、数量型交易。

　　【套利交易】优点：波动率相对较低、价差预测较易、低风险、收益稳定。

　　#影响因素#：季节因素、持仓费用、进出口费用、价差关系、库存关系、利润关系、相关性关系等。

　　#正向期现套利#持有成本：交易及交割费、运输费、检验费、入库费、仓租费、增值税、资金利息、仓单升贴水。

　　#跨市套利#风险：比价稳定性、市场风险、信用风险、时间敞口风险、政策性风险。

　　#事件冲击型套利#可细分为挤仓、库存变化、进出口问题。

　　如果是多头挤仓，可以进行买近期卖远期的正向套利，如果是空头挤仓，可以进行卖近期买远期的反向套利。

　　#跨商品套利#特征：机会比较大、风险较大

　　【商品指数基金】收益主要来源于以下三个方面：价格上涨、展期收益( Rolling Retum)和抵押收益(Collateral Yield)或者利息收益。在一个现货升水市场，由于远期价格低于近期，展期

　　收益为正;在现货贴水市场上，远期价格高于近期，展期收益为负。