一、单项选择题

　　1、下列关于股利折现模型使用的注意事项的表述中，正确的是(　)。

　　A、在投入资本回报率大于资本成本，并且股利分配政策不变时，股利支付率越高，股利的增长率越高

　　B、股利折现模型理论的实质是股利决定股票价值

　　C、当标的企业的股利分配政策不稳定时，可以使用股利折现模型进行企业价值评估

　　D、一般来说，当企业稳定增长时，股利支付率较低

　　2、已知某股票的β系数为2.4，平均风险股票报酬率为15%，无风险利率为5%。下列说法中不正确的是(　)。

　　A、权益市场风险溢价为15%

　　B、该股票的风险溢价为24%

　　C、该股票的资本成本为29%

　　D、权益市场风险溢价为10%

　　3、某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为2:3，债务税前资本成本为6%。目前市场上的无风险报酬率为4%，市场风险溢价为12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为(　)。

　　A、12.84%

　　B、9.96%

　　C、14%

　　D、12%

　　4、某待评估企业未来2年的预期收益分别为200万元、300万元，根据企业实际情况推断，从第3年开始，企业的年预期收益额将在第2年的水平上以3%的增长率保持增长。假定折现率为8%，则该企业的评估值最接近于(　)。

　　A、3974.62万元

　　B、5850万元

　　C、5740.74万元

　　D、4916.255万元

　　5、为了对未来收益进行合理预测，需要对(　)进行分析，了解企业各项会计要素的构成状况以及各项指标随时间变化的规律及发展趋势。

　　A、企业历史财务报表

　　B、企业预计财务报表

　　C、行业发展现状

　　D、行业发展前景

　　6、在实务中，运用经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型得出的评估结果不相等，可能的原因不包括(　)。

　　A、经济利润的计算方法有误

　　B、企业自由现金流量的计算方法有误

　　C、股利分配政策不同

　　D、两个模型所采用的加权平均资本成本及折现系数不同

　　7、下列各项说法中，不正确的是(　)。

　　A、经营性负债被视为一项长期资金来源

　　B、经营性流动负债不需要支付利息

　　C、当某年度营运资金增量为正数时，表示该年度的经营活动需占有更多的现金，相应减少当期的自由现金流量

　　D、营运资金增加额是指经营性流动资产和经营性流动负债的差额

　　8、对企业收益期的经济利润进行折现，应采用的折现率是(　)。

　　A、债务资本成本

　　B、股权资本成本

　　C、加权平均资本成本

　　D、边际资本成本

　　9、运用收益法计算企业价值时，净利润或股权自由现金流量加上扣税后的全部利息折现或资本化为(　)。

　　A、企业整体价值

　　B、企业投资资本价值

　　C、股东权益权益价值

　　D、股东部分权益价值

　　10、下列各项中，不属于对债务资本成本进行估算的方法是(　)。

　　A、基于银行贷款利率进行估算

　　B、基于企业债券利率进行估算

　　C、资本资产定价模型

　　D、风险调整法

　　11、甲公司2019年1月份到6月份的销售额分别为100万元、120万元、150万元、160万元、180万元、190万元，则按照几何平均预测法预测的平均发展速度为(　)。

　　A、13.70%

　　B、11.29%

　　C、20%

　　D、18%

　　二、多项选择题

　　1、在评估实践中，下列属于收益法评估模型的有(　)。

　　A、股利折现模型

　　B、股权自由现金流量折现模型

　　C、经济利润折现模型

　　D、企业自由现金流量折现模型

　　E、上市公司比较法

　　2、下列属于股权自由现金流量折现模型的应用条件的有(　)。

　　A、企业有永续的净投资资本报酬率

　　B、存在一个支配企业市场价值的关键变量

　　C、能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测

　　D、企业有永续的增长率

　　E、能够合理量化股权自由现金流量预测值的风险

　　3、下列各项中，可以进行回归计算得出一个投资组合(包括单个股票)的超额回报率的有(　)。

　　A、市场的超额回报率

　　B、期望的规模风险溢价

　　C、期望的价值风险溢价

　　D、无风险报酬率

　　E、股票的预期报酬率

　　4、下列属于收益法局限性的有(　)。

　　A、受市场条件制约

　　B、受企业营运期影响

　　C、所用的时间较长、成本较高

　　D、部分评估参数对评估结果的影响非常敏感

　　E、具有较强的主观性

　　5、企业收益预测的基本步骤包括(　)。

　　A、对影响企业收益的因素进行分析

　　B、对企业历史收益进行分析和调整

　　C、对企业未来收益趋势进行总体分析和判断

　　D、企业未来收益的具体预测

　　E、确定合适的折现率

　　三、综合题

　　1、甲企业预计未来4年的预期股权自由现金流量为100万、150万、200万、200万，从第5年起股权自由现金流量将在第4年的水平以3%的增长率保持增长，假设权益回报率为10%，平均资本报酬率为12%。

　　<1> 、计算甲企业的股权价值。

　　<2> 、企业价值评估的对象通常包括哪几种;