一、单项选择题

　　1、由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任的企业是(　　)。

　　A、有限合伙企业

　　B、合伙企业

　　C、普通合伙企业

　　D、个人独资企业

　　正确答案：C

　　解析：普通合伙企业由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。

　　2、对企业各项资产、负债进行识别，不仅包括资产负债表表内资产、负债，还包括资产负债表表外资产、负债。下列账面未记录或未进行资本化处理的资产中不属于表外资产的是(　　)。

　　A、著作权

　　B、专有技术

　　C、客户关系

　　D、合同约定的未来义务

　　正确答案：D

　　解析：表外资产通常包括著作权、专利权、专有技术、商标专用权、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益、域名和商誉等账面未记录或未进行资本化处理的资产。表外负债主要包括法律明确规定的未来义务和合同约定的未来义务。(参见教材 13 页)

　　3、企业价值评估的基础是(　　)。

　　A、信息收集和分析

　　B、信息整理

　　C、信息对比

　　D、信息评价和归纳

　　正确答案：A

　　解析：信息收集和分析是企业价值评估的基础。(参见教材 21 页)

　　4、财政政策涉及政府的支出与收入控制。它的作用就在于利用经济学中的(　　)，在萧条时刺激经济的复苏，在高涨时遏制过度的膨胀。

　　A、乘数原理

　　B、有效需求原理

　　C、科斯定理

　　D、纳什均衡理论

　　正确答案：A

　　解析：财政政策涉及政府的支出与收入控制。它的作用就在于利用经济学中的“乘数原理”，在萧条时刺激经济的复苏，在高涨时遏制过度的膨胀。(参见教材 33 页)

　　5、市场需求的构成要素有两个：一是消费者的购买意愿;二是消费者的支付能力。下列各

　　项因素中，不会影响市场需求的是(　　)。

　　A、企业的成本优势

　　B、消费者预期

　　C、产品价格

　　D、消费者收入

　　正确答案：A

　　解析：影响市场需求的因素具体体现在消费者偏好、消费者收入、产品价格、消费者预期等方面。

　　6、下列关于计算企业自由现金流量的公式中，错误的是(　　)。

　　A、企业自由现金流量=税后净营业利润-(资本性支出+营运资本金增加)

　　B、企业自由现金流量=股权自由现金流量+债权自由现金流量

　　C、企业自由现金流量=股权自由现金流量+税后利息支出+偿还债务本金-新借付息债务

　　D、企业自由现金流量=经营活动产生的现金净流量-资本性支出

　　正确答案：A

　　解析：企业自由现金流量=(税后净营业利润+折旧摊销)-(资本性支出+营运资本金增加)。

　　7、在使用收益法评估企业价值时，在下列收益率中，可作为企业价值评估折现率中的无风险报酬率的最好选择是(　　)。

　　A、行业平均成本利润率

　　B、行业销售利润率

　　C、国债利率

　　D、预期利润率

　　正确答案：C

　　风险利率是指对无信用风险和市场风险的资产的投资，指到期日期等于投资期的国债的利率。

　　8、某企业的投资总额为 2000 万元，其中长期负债与权益资本比例为 5:5，借债利息率为 6%，经测定，社会无风险报酬率为 5%，该企业的风险报酬率为 3%，所得税率为 25%，采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为(　　)。

　　A、7.00%

　　B、6.25%

　　C、6.01%

　　D、5.00%

　　正确答案：B

　　解析：折现率=50%×6%×(1-25%)+50%×(5%+3%)=6.25%。(参见教材 106 页)

　　9、某企业预计的资本结构中，债务资本比重为 30%，债务税前资本成本为 8%。目前市场上的无风险报酬率为 5%，市场上所有股票的平均风险收益率为 6%，公司股票的 β 系数为0.8，所得税税率为 25%，则加权平均资本成本为(　　)。

　　A、8.66%

　　B、9.26%

　　C、6.32%

　　D、5.72%

　　正确答案：A

　　解析：债务税后资本成本=8%×(1-25%)=6%，股权资本成本=5%+0.8×6%=9.8%，加权平均资本成本=30%×6%+70%×9.8%=8.66%。(参见教材 106 页)

　　10、某企业的产权比率为 80%(按市场价格计算)，债务的税前资本成本为 9%，该企业普通股的 β 值为 1.5，所得税税率为 20%，市场的风险溢价是 10%，国债的利率为 3%。则加权平均资本成本为(　　)。

　　A、10.7%

　　B、13.2%

　　C、14%

　　D、11.5%

　　正确答案：B

　　解析：权益资本成本=3%+1.5×10%=18%，债务的税后资本成本=9%×(1-20%) =7.2%，债务资本比重=80/180，权益资本比重=100/180，加权平均资本成本=(80/180)×7.2%+(100/180)×18%=13.2%。(参见教材 106 页)

　　11、在企业价值评估中，市场法所依据的基本原理是(　　)。

　　A、可获得性原则

　　B、市场替代原则

　　C、及时性原则

　　D、透明度原则

　　正确答案：B

　　解析：在企业价值评估中，市场法所依据的基本原理是市场替代原则，即一个正常的投资者为一项资产支付的价格不会高于市场上具有相同用途的替代品的现行市价。(参见教材120 页)

　　12、按照价值比率分子的计算口径，可以将价值比率分为(　　)。

　　A、收入价值比率和其他特定价值比率

　　B、资产价值比率和收入价值比率

　　C、盈利价值比率和资产价值比率

　　D、权益价值比率和企业整体价值比率

　　正确答案：D

　　解析：按照价值比率分子的计算口径，价值比率可以分为权益价值比率和企业整体价值比率。

　　13、在选择价值比率时，应该考虑是否适用于本行业。下列各项表述中，错误的是()。

　　A、对于航空、钢铁等行业，由于盈利容易发生显著变动，所以各类以盈利为基础的价值比率不太适用

　　B、对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业来说，因为投资者注重的往往是利润和现金流的增长，所以选择盈利比率比较合适

　　C、对于新兴行业来说，可以选择市盈率等指标

　　D、相对于利润，投资者对新兴行业通常更为注重收入及相关经营数据(如用户规模、网站点击数等)，因此 EV/S 和其他特定比率在新兴行业也应用较广

　　正确答案：C

　　解析：对于新兴行业，其近期的盈利预测可能较低，甚至为负，无法真实体现公司的价值，因此可以采用 PEG 等增长性指标，弥补 P/E 等对企业动态成长性估计的不足。

　　14、下列选项中，不属于市场法选择和应用价值比率应特别注意的事项是(　　)。

　　A、选择合适的价值比率

　　B、口径的一致性

　　C、应用价值比率应进行调整

　　D、参照物的选择

　　正确答案：D

　　解析：参照物的选择不是市场法选择和应用价值比率应特别注意的事项。(参见教材 122页)

　　15、下列关于运用市场法进行企业价值评估的适用性和局限性的说法中，错误的是()。

　　A、市场法适用于资本市场发育比较成熟、市场有效性比较强的条件下

　　B、根据相关规定，资产评估机构出具的评估报告，自评估基准日开始有效性为一年，而在一年中资本市场的定价一般都会发生变化

　　C、市场法要求所在的资本市场充分有效或者接近有效，但是目前我国资本市场尚不完善，市场法的适用性受到影响

　　D、市场法在企业价值评估中的运用不具有灵活性

　　正确答案：D

　　解析：市场法在企业价值评估中的运用具有一定的灵活性，即评估专业人员可以根据被评