(第一部分)第三章 收益法在企业价值评估中的应用

　　一、单项选择题

　　1、为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低的股利分配政策是(　　)。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定或持续增长股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利加额外股利政策

　　2、下列关于股权自由现金流量与净利润的说法中，不正确的是(　　)。

　　A、股权自由现金流量是收付实现制的一种体现

　　B、股权自由现金流量与净利润均属于权益口径收益指标

　　C、净利润受会计政策影响较大

　　D、相比于股权自由现金流量，净利润的管理更不具隐蔽性

　　3、下列关于企业自由现金流量的计算中，不正确的是(　　)。

　　A、企业自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)-(资本性支出+营运资金增加)

　　B、企业自由现金流量=股权自由现金流量+税后利息支出+偿还债务本金-新借付息债务

　　C、企业自由现金流量=经营活动产生的现金净流量-资本性支出

　　D、企业自由现金流量=股权自由现金流量-债权自由现金流量

　　4、对银行、保险公司、证券公司等金融企业进行评估时，一般优先选择(　　)。

　　A、股权自由现金流量折现模型

　　B、企业自由现金流量折现模型

　　C、债务自由现金流量折现模型

　　D、股利现金流量折现模型

　　5、下列关于经济利润的计算中，不正确的是(　　)。

　　A、经济利润=净利润-股权资本成本

　　B、经济利润=税后净营业利润-股权资本成本

　　C、经济利润=投入资本×(投入资本回报率-加权平均资本成本率)

　　D、经济利润=税后净营业利润-投入资本×加权平均资本成本率

　　6、经济利润折现模型中的三阶段模型，将企业的经济利润在收益期内依次划分为三个阶段，其中不包括(　　)。

　　A、高速增长阶段

　　B、低速增长阶段

　　C、稳定增长阶段

　　D、增长率下降阶段

　　7、收益模型在运用时，应当依据的原则是(　　)。

　　A、价值评估的方法

　　B、收益与折现率相匹配

　　C、假设条件

　　D、价值标准

　　8、下列不属于权益资本的收益指标的是(　　)。

　　A、股利

　　B、净利润

　　C、息前税后利润

　　D、股权自由现金流量

　　9、对企业收益期的确定，应首先考虑的因素是(　　)。

　　A、法律法规对企业收益期的影响

　　B、公司协议和章程对企业收益期的影响

　　C、企业主要资产的使用期限对企业收益期的影响

　　D、企业所处生命周期及其经营状况对企业收益期的影响

　　10、收益预测中预测期和永续期划分的理论基础是(　　)。

　　A、竞争均衡理论

　　B、有效市场理论

　　C、收支平衡理论

　　D、可持续增长理论

　　11、下列收益率中，可以作为企业价值评估折现率中的无风险利率的是(　　)。

　　A、企业债券利率

　　B、国库券利率

　　C、行业平均成本利润率

　　D、行业销售利润率

　　12、已知被评估企业的β系数为1.2，市场期望报酬率为11.5%，无风险报酬率为4%，企业所在行业特定风险系数为1.1，则被评估企业的风险报酬率为(　　)。

　　A、9%

　　B、9.9%

　　C、13%

　　D、13.9%

　　13、企业的资产总额为8亿元，其中长期负债与所有者权益的比例为4:6，长期负债利息率为8%，评估时社会无风险报酬率为4%，社会平均投资报酬率为8%，该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2，该企业的所得税税率为33%，采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为(　　)。

　　A、8.45%

　　B、7.23%

　　C、6.25%

　　D、7.42%

　　14、某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30%，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为(　　)。

　　A、8.66%

　　B、9.26%

　　C、6.32%

　　D、5.72%

　　15、甲公司发行面值为100元的优先股，预计年股息率为5%，筹资费率为发行价的2%，优先股股权资本成本为5%。则甲公司的发行价格为(　　)。

　　A、100元

　　B、98.04元

　　C、96.04元

　　D、102.04元