【考点】资产定价理论★★★★★

　　资本资产定价理论(掌握)

　　A. 马科维茨的现代资产组合理论。

　　马科维茨理论方法是在给定投资者的风险收益偏好和各种证券组合的预期收益和风险之后，确定最优的投资组合。

　　B.夏普比率——基金经理衡量基金业绩最重要的指标之一。

　　夏普比率越高，意味着所选资产组合表现越好。

　　C. 资本资产定价模型(CAPM)

　　1. 资本市场线—有效投资组合收益与风险的均衡关系

　　(1)资本市场线的构造

　　资本市场线(CML)表明有效组合的期望收益率和标准差(风险)之间的一种简单的线性关系，是一条射线。

　　(2)CML公式：

　　投资组合的预期收益率=无风险收益率+风险溢价

　　2. 证券市场线——单个风险资产收益与风险的均衡关系(案例重点)

　　(1)证券市场线(SML)揭示了单个证券与市场组合的协方差(风险)和其预期收益率之间的关系。

　　(2)均衡状态下，SML公式：

　　单个证券的预期收益率=无风险收益率+风险溢价

　　风险溢价=(投资组合收益率-无风险收益率)×β系数

　　u β系数是一种评估证券系统性风险的工具。测度风险工具是单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度，即β系数。它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。

　　u 投资组合的市场风险(即组合的β系数)是个别股票的β系数的加权平均数，其权数等于各种证券在投资组合中的比例。即组合β系数=各种股票β系数与权重的乘积之和

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　　【例题：案例分析题】某公司拟计划股票投资，购买ABC三种股票，并设计了甲乙两种投资组合，ABC三种股票的β系数分别为1.5、1.0、0.5。甲种投资组合中，ABC三种股票的投资比重分别为20%，30%和50%。同期市场上所有股票的平均收益率为8%，无风险收益率为4%。

　　1. 甲种投资组合的β系数是( )

　　A. 0.75

　　B. 0.85

　　C. 1.00

　　D. 1.50

　　【答案】B

　　【解析】投资组合β系数=各种股票β系数与权重的乘积之和=1.5×20%+1.0×30%+0.5×50%=0.85

　　2. B股票的预期收益率是( )。

　　A. 4.6%

　　B. 8.0%

　　C. 8.6%

　　D. 12.0%

　　【答案】B

　　【解析】本题考核投资收益率的计算。

　　3. 假定该公司拟通过改变投资组合来降低投资风险，则下列风险中，不能通过此举消除的风险是( )

　　A. 宏观经济形势变动风险

　　B. 国家经济政策变动风险

　　C. 财务风险

　　D. 经营风险

　　【答案】AB

　　【解析】系统风险是由影响整个市场的风险因素所引起的，包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、政治因素等。是在市场上永远存在，不可以通过资产组合来消除的风险，故选AB项。