2020基金从业资格考试《证券投资基金》考点习题：投资风险的测量

　　投资风险的测量

　　1.贝塔系数β：β>0，价格变动方向与市场一致;β<0，价格变动方向与市场相反。

　　2.下行风险：投资可能出现的最坏的情况。

　　3.最大回撤：从资产最高价格到接下来最低价格的损失。

　　4.风险敞口：对风险因子的暴露程度，风险敏感度指标包括β系数、久期、凸性。

　　5.风险价值

　　(1)事前和事后风险指标的区别在于(　)。

　　A.事前指标用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况，而事后指标用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况

　　B.事后指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况，而事前指标则通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况

　　C.事前指标比事后指标更准确

　　D.事后指标比事前指标更准确

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查风险指标。风险指标可以分成事前和事后两类。事后指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况，而事前指标则通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况，故选项A错误、选项B正确。没有选项CD这种说法。

　　(2)某投资组合在持有期为1年，置信水平为95%的情况下，若所计算的风险价值为0.8%，则表明该资产组合在1年中的损失有(　)的可能性(　)0.8%。

　　A.5%;不会超过

　　B.95%;不会超过

　　C.95%;会超过

　　D.0.8%;会超过

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查风险价值。某投资组合在持有期为1年，置信水平为95%的情况下，若所计算的风险价值为0.8%，则表明该资产组合在1年中的损失有95%的可能性不会超过0.8%。

　　(3)下列关于风险价值(VaR)模型置信水平的描述，正确的是(　)。

　　A.置信水平越低，意味着在持有期内最大损失超出VaR的可能性越小

　　B.置信水平越高，意味着在持有期内最大损失超出VaR的可能性越大

　　C.置信水平越高，意味着在持有期内最大损失超出VaR的可能性越小

　　D.置信水平越低，意味着在持有期内VaR的值越大

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查风险价值。VaR值随置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味着最大损失在持有期内超出VaR值的可能性越小，反之则可能性越大。

　　(4)列关于下行风险说法错误的是(　)。

　　A.下行风险是投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失

　　B.根据CFA协会的定义，最大回撤是从资产最高价格到接下来最低价格的损失

　　C.投资的期限越短，最大撤回指标就越不利，因此在不同的基金之间使用该指标的时候，应尽量控制在同一个评估期间

　　D.从基金经理的角度看，来自于客户的收入是其主要的收入来源，失去客户是致命的损失，任何投资策略，均应考虑最大回撤指标，因为不少客户对这个指标相当重视

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查下行风险。投资的期限越长，最大回撤指标就越不利，因此在不同的基金之间使用该指标的时候，应尽量控制在同个评估期间。

　　(5)下列对贝塔系数(β)的使用表达正确的是(　)。

　　A.贝塔系数小于0时，该投资组合的价格变动方向与市场一致

　　B.贝塔系数大于0时，该投资组合的价格变动方向与市场相反

　　C.贝塔系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致

　　D.贝塔系数小于1(大于0)时，该投资组合的价格变动幅度比市场小

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查贝塔系数。贝塔系数大于0时，该投资组合的价格变动方向与市场一致;贝塔系数小于0时，该投资组合的价格变动方向与市场相反。贝塔系数等于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致。贝塔系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大。贝塔系数小于1(大于0)时，该投资组合的价格变动幅度比市场小。

　　(6)下列不属于目前常用的风险价值模型技术的是(　)。

　　A.参数法

　　B.历史模拟法

　　C.换元法

　　D.蒙特卡洛法

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查风险价值。目前常用的风险价值模型技术主要有三种：参数法、历史模拟法和蒙特卡洛法。

　　(7)(　)是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。

　　A.最大回撤

　　B.下行风险

　　C.风险价值

　　D.事前事后指标

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查下行风险的概念。下行风险是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位。

　　(8)贝塔系数反映的是投资对象对市场变化的(　)。

　　A.非系统风险

　　B.敏感度

　　C.有效性

　　D.结构风险

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查贝塔系数。贝塔系数是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。

　　(9)有些风险敞口无法直接测量，但可以计算出风险因子的变化对组合价值的影响程度，这就是风险敏感度指标。下列不属于常见的风险敏感度指标是(　)。

　　A.β系数

　　B.久期

　　C.凸性

　　D.方差

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查风险敞口。常见的风险敏感度指标有β系数、久期、凸性等。