债券价值分析
1.债券贴现现金流(DCF)估值法
(1)零息债券估值法，V=M/(1+r)t
(2)固定利率债券估值法：
(3)统一公债估值法：V=C/r
2.债券的收益率：
(1)当期收益率(当前收益率)：I=C/P
(2)到期收益率(内部收益率)
3.到期收益率的影响因素：票面利率、债券市场价格、计息方式、再投资收益率。
4. 利率期限结构：处于相同风险等级的债券，到期期限和到期收益率之间存在显著的正相关性。
5. 收益率曲线：描述债券到期收益率和到期期限之间关系的曲线。
例题：
| ( )反映了市场的利率期限结构，对于收益曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论。
A.收益风险曲线 B.风险曲线 C.收益曲线 D.收益率曲线 『正确答案』D 『答案解析』本题考查收益率曲线。收益率曲线反映了市场的利率期限结构，对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论。 下列说法错误的是( )。 A.当期收益率又称当前收益率 B.当期收益率没有考虑债券投资所获得的资本利得或损失 C.到期收益率的其中一个重要假设是投资者持有至到期 D.当期收益率的变动总是预示着到期收益率的反向变动 『正确答案』D 『答案解析』本题考查当期收益率、到期收益率。当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。 以下不属于到期收益率的影响因素的是( )。 A.再投资收益率 B.利率期限结构 C.债券市场价格 D.计息方式 『正确答案』B 『答案解析』本题考查到期收益率的影响因素。到期收益率的影响因素主要包括：票面利率、债券市场价格、计息方式、再投资收益率。 其他因素相同，固定利率债券比零息债券的到期收益率要( )。 A.低 B.高 C.相同 D.以上三种情况均有可能 『正确答案』B 『答案解析』本题考查到期收益率的影响因素。其他因素相同，固定利率债券比零息债券的到期收益率要高。 某只债券的市场价值为98元，面值为100元，息票率为8%，则该债券的当期收益率为( )。 A.8.163% B.8.233% C.8.678% D.9.080% 『正确答案』A 『答案解析』本题考查当期收益率。当期收益率=100×8%/98=8.163%。
( )是债券价格与到期收益率之间的关系用弯曲程度的表达方式。 A.久期 B.麦考利久期 C.修正久期 D.凸性 『正确答案』D 『答案解析』本题考查凸性。凸性是债券价格与到期收益率之间的关系用弯曲程度的表达方式。 某只债券还有两年到期，债券面值100元，息票率为5%，市场利率为6%，则该债券的内 在价值为( )。 A.98.17元 B.96.75元 C.99.23元 D.100元 『正确答案』A 『答案解析』本题考查固定利率债券估值法。V=100×5%/(1+6%)+100×5%/(1+6%)2+100/(1+6%)2=98.17元。 某种贴现式国债的面额为100元，贴现率为3.58%，到期时间为30天，则该国债的内在价值为( )。 A.99.71元 B.98.51元 C.99.21元 D.98.38元 『正确答案』A 『答案解析』本题考查零息债券估值法。该国债的内在价值=100×(1-30/360×3.58%)=99.71元。 其他因素相同，债券市场价格上升，则债券到期收益率( )。 A.下降 B.上升 C.不变 D.以上三种情况均有可能 『正确答案』A 『答案解析』本题考查到期收益率的影响因素。其他因素相同，债券市场价格与到期收益率呈反方向增减。 收益率曲线转换过程中，出现长短期债券收益率基本相等，这样的曲线是( )。 A.水平收益曲线 B.正收益曲线 C.反转收益曲线 D.上升收益曲线 『正确答案』A 『答案解析』本题考查收益率曲线。水平收益曲线，其特征是长短期债券收益率基本相等。 债券的利率风险是指由于利率水平变化而引起的( )。 A.债券报酬的变化 B.债券价格的变化 C.债券收益率的变化 D.债券平均收益率的变化 『正确答案』B 『答案解析』本题考查利率风险。债券的利率风险是指由于利率水平变化而引起的债券价格的变化。 ( )为发行人提供在债权到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权力。 A.可赎回债券 B.可回售债券 C.可转换债券 D.结构化债券 『正确答案』A 『答案解析』本题考查可赎回债券。可赎回债券为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权力。 | |||||||||||
责编：jiaojiao95
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