2020年基金从业资格证《私募股权投资基金》练习及答案14

　　1.项目立项与尽职调查之间的环节是(　)。

　　A.初步尽职调查

　　B.签订投资框架协议

　　C.签订投资协议

　　D.投资决策

　　『正确答案』B

　　『答案解析』股权投资基金的一般流程：项目开发与筛选、初步尽职调查、项目立项、签订投资框架协议、尽职调查、投资决策、签订投资协议、投资交割。

　　2.股权投资基金管理人通常设立(　)行使投资决策权。

　　A.董事会

　　B.合伙人会议

　　C.监事会

　　D.投资决策委员会

　　『正确答案』D

　　『答案解析』股权投资基金管理人通常设立投资决策委员会行使投资决策权。

　　3.尽职调查的作用不包括(　)。

　　A.风险发现

　　B.获取收益

　　C.价值发现

　　D.投资决策辅助

　　『正确答案』B

　　『答案解析』尽职调查的作用包括：价值发现、风险发现、投资决策辅助。

　　4.以下不属于业务尽职调查中对市场的调查内容的是(　)。

　　A.生产和销售情况

　　B.市场占有率

　　C.企业所属的行业分类

　　D.企业的竞争对手

　　『正确答案』A

　　『答案解析』选项A属于业务尽职调查中，产品/服务的调查内容。

　　5.以下属于法律尽职调查关注的重点问题的是(　)。

　　A.企业的会计政策

　　B.企业的重大合同

　　C.企业的发展战略

　　D.企业的融资运用

　　『正确答案』B

　　『答案解析』选项A属于财务尽职调查的内容。选项CD属于业务尽职调查的内容。

　　6.简单企业价值的公式为(　)。

　　A.企业价值+现金=股权价值+净债务

　　B.企业价值=股权价值+净债务

　　C.企业价值+净债务=股权价值

　　D.企业价值-现金=股权价值+债务

　　『正确答案』B

　　『答案解析』简单价值等式：企业价值+现金=股权价值+债务

　　债务与现金的差额定义为净债务，则价值等式又可表示为：企业价值=股权价值+净债务

　　7.某股权投资基金拟投资A公司，A公司的管理层承诺投资当年的净利润为1.2亿元，如果A公司按照息税前利润的6倍进行估值，所得税税率为25%，利息每年2000万元，则A公司的价值为(　)亿元。

　　A.20

　　B.10.8

　　C.15.6

　　D.7.2

　　『正确答案』B

　　『答案解析』A公司所得税=1.2÷(1-25%)×25%=0.4(亿元)

　　A公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8(亿元)

　　A公司EV=1.8×6=10.8(亿元)

　　8.某公司将明年和后年作为详细预测期进行现金流预测。预计明年的股权自由现金流为825万元，后年的为1127.5万元，股权资本成本为12%，加权平均资本成本为9%，后续期现金流量的现值为13483万元，则该公司股权价值为(　)万元。

　　A.15118

　　B.16555

　　C.13456

　　D.15000

　　『正确答案』A

　　『答案解析』股权自由现金流折现模型下，股权价值=825×(P/F，12%，1)+1127.5×(P/F，12%，2)+13483=1635+13483=15118(万元)。

　　9.(　)通过评估目标公司退出时的股权价值，再基于目标回报倍数或收益率，倒推出目标公司的当前价值。

　　A.相对估值法

　　B.现金流折现法

　　C.创业投资估值法

　　D.清算价值法

　　『正确答案』C

　　10.(　)触发后，由被投资企业创始股东或其他利益方按照协议约定的计算规则向股权投资基金以现金或股权方式提供补偿。

　　A.估值条款

　　B.估值调整机制

　　C.反摊薄条款

　　D.保护条款

　　『正确答案』B

　　11.适用(　)时，前轮投资者过去投入的资金所换取的股权全部按新的最低价格重新计算，增加的部分由创始股东无偿或以象征性的价格向前轮投资者转让。

　　A.估值条款

　　B.拖售权条款

　　C.反摊薄条款

　　D.完全棘轮条款

　　『正确答案』D

　　12.股权投资基金对目标企业的尽职调查包括(　)。

　　Ⅰ.项目立项尽职调查

　　Ⅱ.业务尽职调查

　　Ⅲ.财务尽职调查

　　Ⅳ.法律尽职调查

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　『正确答案』B

　　『答案解析』尽职调查主要可以分为业务、财务和法律三大部分。

　　13.股权投资基金在与目标企业签订投资协议时，以下哪些内容通常会被写入保护性条款中?(　)

　　Ⅰ.对公司章程进行修改

　　Ⅱ.增加或者减少公司注册资本

　　Ⅲ.公司的合并、分立、解散或者变更公司形式

　　Ⅳ.批准公司的重组、证券公开发售或上市

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』C

　　『答案解析』保护性条款是指股权投资基金为保护自身利益而设置的要求目标公司在执行某些可能损害投资者利益或对投资者利益有重大影响的行为时，需取得投资者同意的条款。

　　14.投资协议中的优先认购权条款赋予了作为老股东的股权投资基金以下(　)权利。

　　Ⅰ.目标公司发行新股时，可以按其持股比例在同等条件下优先认购

　　Ⅱ.目标公司发行可转换债券时，可以按其持股比例在同等条件下优先认购

　　Ⅲ.目标公司的其他股东对外出售股权时，在同等条件下有优先购买权

　　Ⅳ.可根据目标公司未来实际业绩情况相应调整企业估值

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ

　　『正确答案』D

　　『答案解析』优先认购权是指目标企业发行新股或者可转换债券时，股权投资基金将按其持股比例获得同等条件下的优先认购权利。

　　15.下列(　)属于偿债能力分析指标。

　　Ⅰ.资产负债率

　　Ⅱ.流动比率

　　Ⅲ.存货周转率

　　Ⅳ.利息保障倍数

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正确答案』D

　　『答案解析』偿债能力指标包括：资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等。

　　16.相对估值法具有以下优点(　)。

　　Ⅰ.运用简单，易于理解

　　Ⅱ.主观因素相对较少

　　Ⅲ.可以及时反映市场看法的变化

　　Ⅳ.受可比公司企业价值偏差影响小

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正确答案』C

　　『答案解析』选项D是相对估值法的不足。

　　17.尽职调查中需要调查了解的目标公司现场信息包括(　)。

　　Ⅰ.企业生产线是否运转正常

　　Ⅱ.企业管理状况是否良好

　　Ⅲ.企业客户数量是否稳定

　　Ⅳ.客户对企业的产品与服务是否满意

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正确答案』A

　　『答案解析』需要调查了解的目标公司现场信息包括：企业生产线是否运转正常;企业管理状况是否良好;企业客户数量是否稳定;客户对企业的产品与服务是否满意。

　　18.常见的触发“回售权”的条件包括(　)。

　　Ⅰ.业绩不达标

　　Ⅱ.企业管理状况是否良好

　　Ⅲ.未及时改制，申报上市材料/实现IPO

　　Ⅳ.原始股东丧失控股权

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』D

　　『答案解析』常见的触发“回售权”的条件，有业绩指标触发条件和非业绩事件触发条件两类。例如：

　　(1)业绩不达标;

　　(2)未及时改制，申报上市材料/实现IPO;

　　(3)原始股东丧失控股权;

　　(4)高管出现重大不当行为。