2020年基金从业资格证《私募股权投资基金》练习及答案13

　　1.基金管理人需要收集充分的信息，全面识别投资风险，评价风险大小并提出风险应对的方案，描述的是尽职调查的(　)作用。

　　A.价值发现

　　B.信息发现

　　C.风险发现

　　D.投资可行性分析

　　『正确答案』C

　　『答案解析』风险发现：基金管理人需要收集充分的信息，全面识别投资风险，评价风险大小并提出风险应对的方案。

　　2.在股权投资财务尽职调查中，一般不作为其重点关注事项的是(　)。

　　A.市场

　　B.会计政策与会计估计

　　C.纳税分析

　　D.财务比率分析

　　『正确答案』A

　　『答案解析』财务尽职调查需要重点关注的方面包括：会计政策与会计估计、财务报告及相关财务资料、财务比率分析、纳税分析。

　　3.对于成熟阶段的企业，业务尽职调查的侧重点在于管理团队、资产质量、融资结构、融资运用、发展战略以及(　)等。

　　A.公司行业

　　B.会计报告

　　C.职业经理人

　　D.风险分析

　　『正确答案』D

　　『答案解析』不同企业类型及所处发展阶段的目标公司调查内容的侧重点不同。对于处于相对较早发展阶段的创业企业，业务尽职调查的重点是管理团队和产品服务部分;对于处于扩张期的企业，管理团队也是尽职调查重点关注的事项，对产品服务、发展战略及市场因素的关注程度相对早期企业要更高一些;对于成熟阶段的企业，尽职调查问题则更为广泛，管理团队、资产质量、融资结构、融资运用、发展战略以及风险分析都是需要考察的部分。

　　4.增资前甲公司注册资本100万元，甲公司前一年度经审计的营业收入12亿元，净利润4000万元，年末净资产1.5亿元。依据前述财务情况，某股权投资基金拟出资1亿元，增资甲公司，获得20%股权。该股权基金投资甲公司的投后市净率为(　)。

　　A.10

　　B.2

　　C.1.67

　　D.3.33

　　『正确答案』D

　　『答案解析』投资1亿后获得20%的股权，则投资后股权价值为：

　　1亿/20%=5亿元。

　　市净率=股权价值/净资产=5亿元/1.5亿=3.33。

　　5.增资前甲公司注册资本100万元，甲公司前一年度经审计的营业收入12亿元，净利润4000万元，年末净资产1.5亿元。依据前述财务情况，某股权投资基金拟出资1亿元，增资甲公司，获得20%股权。该基金投资甲公司的投后市盈率为(　)。

　　A.6.25

　　B.2.5

　　C.10

　　D.12.5

　　『正确答案』D

　　『答案解析』投资1亿后获得20%的股权，则投资后股权价值为：1亿/20%=5亿元。

　　市盈率=股权价值/净利润=50000/4000=12.5。

　　6.以净利润为基础的相对估值是(　)。

　　A.P/E(市盈率)

　　B.FCFF(企业自由现金流)

　　C.P/B(市净率)

　　D.P/S(市销率)

　　『正确答案』A

　　『答案解析』市盈率倍数=股权价值/净利润=每股价值/每股收益。

　　企业自由现金流=息税前利润-调整的所得税+折旧+摊销-营运资金的增加+长期经营性负债的增加-长期经营性资产的增加-资本性支出。

　　市净率倍数=股权价值/净资产=每股价值/每股净资产。

　　市销率倍数=股权价值/销售收入=每股价值/每股销售收入。

　　7.某企业2016年净资产为1000万元，销售收入为800万元，销售成本为400万元，预计未来一年净利润为500万，估计市盈率倍数为3，用市盈率倍数法计算的该公司价值为(　)万元。

　　A.1500

　　B.3000

　　C.2400

　　D.1200

　　『正确答案』A

　　『答案解析』市盈率法下，股权价值=净利润×市盈率倍数=500万元×3=1500万元。

　　8.关于相对估值法的说法，错误的是(　)。

　　A.市盈率指标受经济周期影响不大

　　B.息税前利润不受资本结构的影响

　　C.市净率倍数法比较适用于资产流动性较高的金融机构

　　D.市销率倍数法的一个局限是不能反映成本的影响

　　『正确答案』A

　　『答案解析』选项A说法错误：企业的净利润和市盈率都容易受经济周期的影响。

　　9.某企业本年度预期净利润为3000万元，在与某股权投资基金谈判后，双方同意按该预期净利润的15倍市盈率作为融资前估值。该基金向企业投资5000万元，投资后该基金所占股权比例为(　)。

　　A.10%

　　B.11%

　　C.15%

　　D.20%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』市盈率倍数=股权价值/净利润=每股价值/每股收益。相应的，股权价值=净利润×市盈率倍数。根据题意可知，投资前股权价值=3000×15=45000(万元)，投资后该基金所占股权比例=5000/(45000+5000)=10%。

　　10.股权投资基金投资于下列(　)时，最适合采用市净率倍数法进行估值。

　　A.某通讯设备制造企业

　　B.某影视企业

　　C.某经营物流企业

　　D.某地方民营银行

　　『正确答案』D

　　『答案解析』市净率倍数比较适用于资产流动性较高的金融机构，如银行业的估值通常会用市净率倍数法。