2020年基金从业资格考试《私募股权投资基金》知识点：创业投资基金与并购基金

　　创业投资基金

　　(一)创业投资

　　创业投资，是指向处于各个创业阶段的未上市成长性企业进行的股权投资。

　　天使投资是指除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有资金直接开展的创业投资活动，属于非组织化创业投资范畴。

　　(二)创业投资基金

　　创业投资基金，是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。

　　创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为企业提供发展所需的资金。

　　具体来说，创业投资基金的运作有以下特点：

　　(1)从投资对象来看，主要是未上市成长性创业企业。

　　(2)从投资方式看，通常采取参股性投资，较少采取控股性投资。

　　(3)从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资。

　　(4)从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。

　　并购基金概述

　　并购基金，是指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。

　　并购基金通过购买的形式对企业的存量股权进行投资，并不为企业提供任何资金，只是一种所有权转移的投资方式，获得的资金是出让企业股权的老股东。

　　并购基金作为财务投资者，在收购中不会产生协同效应。所以，它能与战略投资者竞价。并购基金主要是杠杆收购基金。

　　杠杆收购基金的运作有以下特点：

　　(1)从投资对象看，主要是成熟企业。

　　(2)从投资方式看，通常采取控股性投资。

　　(3)从杠杆应用看，往往借助于杠杆。

　　(4)从投资收益看，主要来源于因管理增值带来的股权增值。

　　例题：

　　并购基金的投资运作模式与创业投资基金的区别有(　)。

　　Ⅰ.创业投资基金投资于有巨大发展潜力的早期企业

　　Ⅱ.并购基金投资于价值被低估的企业

　　Ⅲ.创业投资基金通过帮助企业发展壮大获利

　　Ⅳ.并购基金通过对被投资企业进行重整而获利

　　A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B、Ⅰ、Ⅱ

　　C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案： D

　　答案解析：本题考查股权投资行业的社会经济效益。并购基金的投资运作模式与创业投资基金存在较为明显的区别：创业投资基金投资于有巨大发展潜力的早期企业，通过帮助企业发展壮大获利;而并购基金则投资于价值被低估的企业，通过对被投资企业进行重整而获利。基于这样的区别，并购基金通常有利于产业的转型和升级，除财务型的并购基金外，也有一些大型企业把并购基金作为产业转型升级的工具。