企业并购

　　并购溢价=并购价格—并购前被并购方价值

　　并购收益=并购后新公司价值—(并购前并购方价值+并购前被并购方价值)

　　并购净收益=并购收益—并购溢价—并购费用

　　长期借款资本成本=年利率×(1-所得税税率)/(1-长期借款筹资费率)

　　债券资本成本=债券面值×票面利率×(1-所得税税率)/筹资额×(1-筹资费率)

　　普通股资本成本=无风险报酬率+β系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)

　　普通股资本成本=每年每股固定股利/普通股发行价格×(1-普通股筹资费率)

　　加权平均资金成本率

　　其中：D1为预计的年股利额;P0为普通股市价;g为普通股股利年增长率。

　　(5)预测企业价值。

　　其中：V为企业价值;FCFt：为确定预测期内第t年的自由现金流量;rWACC为加权平均资本成本;TV为预测期末的终值;n为确定的预测期。

　　企业连续价值(TV)

　　其中：TV为预测期末的终值;FCFn+1：为计算终值那一年的自由现金流量;FCF n为预测期最后一年的自由现金流量;rWACC为加权平均资本成本;g为计算终值那一年以后的自由现金流量年复利增长率。

　　估值乘数：

　　(1)基于市场价格的乘数：

　　市盈率(P/E)

　　价格对收入比(P/R)

　　价格对净现金比率(P/CF)

　　价格对有形资产账面价值的比率(P/BV)。

　　(2)基于企业价值的常用估值乘数：

　　EV/EBIT

　　EV/EBITDA

　　EV/FCF

　　其中，EV为企业价值，EBIT为息税前利润，EBITDA为息税折旧和摊销前利润，FCF为企业自由现金流量。

　　公式中：K：加权平均资金成本率，Wi：第i种资金占筹集资金总额的比例，Ri：第i种资金的资金成本率。

　　自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)-(资本支出+营运资金增加额)

　　税后净营业利润=息税前利润×(1-所得税税率)

　　息税前利润

　　=主营业务收入-主营业务成本×(1-折扣和折让)-营业税金及附加-管理费用-营业费用