【案例分析】甲公司为一投资项目拟定了A、B两个方案，相关资料如下：

　　(1)A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，原始投资120万元，项目寿命期为6年，净现值为25万元;

　　(2)B方案原始投资额为105万元，在建设期起点一次性投入，运营期为3年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元;

　　(3)该项目的折现率为10%。

　　假定不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.计算B方案的净现值。

　　2.用等额年金法做出投资决策。

　　3.用重置现金流法做出投资决策。

　　4.请说明采用重置现金流法需要注意的问题。

　　『正确答案』

　　1.B方案的净现值=50×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-105=8.04(万元)

　　2.A方案净现值的等额年金=25/(P/A,10%,6)=5.74(万元)

　　B方案净现值的等额年金=8.04/(P/A,10%,4)=2.54(万元)

　　结论：应该选择A方案。

　　3.共同年限是6和4的最小公倍数为12。

　　用重置现金流法计算的A方案的净现值=25+25×(P/F，10%，6)=39.11(万元)

　　用重置现金流法计算的B方案的净现值=8.04+8.04×(P/F，10%，4)+8.04×(P/F，10%，8)=17.28(万元)

　　结论：应该选择A方案。

　　4.采用重置现金流法对不同寿命期的项目进行比较时，应注意以下两点：

　　(1)在存在通货膨胀的情况下，需要对各年的净现金流量进行调整;

　　(2)如果预测项目执行过程中可能遇到重大技术变革或其他重大事件，也需要对项目各年的现金流量进行调整。