【案例分析】甲公司2015年销售收入为2000万元，销售净利率5%，现金股利支付率50%。公司预计2016年销售收入增长10%。资产占销售收入百分比不变，在考虑新增投资和内部留存融资的不足后，通过负债解决外部融资缺口。甲公司2015年资产负债表如下(单位：万元)。

　　要求：

　　1.测算新增资产投资、内部留存融资额以及外部融资需要量。

　　2.计算甲公司2016年内部增长率。

　　3.计算甲公司2015年可持续增长率，指出甲公司增长管理所面临的财务问题以及可运用的财务策略。

　　『参考答案』

　　1.新增资产投资=2000×10%×50%=100(万元)

　　或：新增资产投资=1000×10%=100(万元)

　　内部留存融资额=2000×(1+10%)×5%×(1-50%)=55(万元)

　　外部融资需要量=100-55=45(万元)

　　2.内部增长率=5%×(1-50%)/[50%-5%×(1-50%)]=5.26%

　　或：

　　总资产报酬率=(2000×5%)/1000=10%

　　内部增长率=10%×(1-50%)/[1-10%×(1-50%)]=5.26%

　　3.净资产收益率=(2000×5%)/450=22.22%

　　可持续增长率=22.22%×(1-50%)/[1-22.22%×(1-50%)]=12.5%

　　由于预计增长率10%小于可持续增长率12.5%，表明市场萎缩，企业应调整自身经营战略，采取的可行财务策略包括：(1)支付股利;(2)加大促销力度;(3)调整业务结构;(4)转型发展;(5)其他。