C公司打算通过配股进行融资，将获得的资金投资于新的项目。

　　(1)目前C公司总股本为3000万元,每股面值1元。股东大会通过决议，拟10股配2股，配股价格20元/股。假定配股前每股价格为32元。

　　(2)C公司目前面临的两个投资机会：甲方案固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，寿命期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)90万，总成本费用60万元(包含了除利息费用的所有成本费用)。乙方案各年的净现金流量如下：NCF0=-120万元、NCF1=0万元、NCF2=-80万元、NCF3~6=90万元、NCF7=178万元，假设C公司的资本成本率为10%。

　　(3)假定王某是C公司的投资者，持有100万股C公司股票，其他的股东都决定参与配股，王某为了保证自己的财富，所以决定不参加配股。

　　假设C公司是免税企业。不考虑其他因素。相关现值系数如下表所示：

　　<1> 、根据资料(1)，假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。

　　【正确答案】 配股前总股数=3000/1=3000(万股)(0.5分)

　　配股除权价格=(3000×32+20×3000×2/10)/(3000+3000×2/10)=30(元)

　　或：配股除权价格=(32+20×2/10)/(1+2/10)=30(元)(1分)

　　配股后每股价格=配股除权价格=30(元)(0.5分)

　　配股权价值=(30-20)/(10/2)=2(元)(1分)

　　【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】

　　<2> 、根据资料(2)，计算甲方案各年的净现金流量。

　　【正确答案】 甲方案各年的净现金流量

　　折旧=(100-5)/5=19(万元)(0.5分)

　　NCF0=-150(万元)(0.5分)

　　NCF1～4=90-60+19=49(万元)(1分)

　　NCF5=49+50+5=104(万元)(1分)

　　【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】

　　<3> 、根据资料(2)，计算甲、乙方案的净现值。

　　【正确答案】 计算甲、乙两方案的净现值

　　①甲方案的净现值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(万元)(1分)

　　②乙方案的净现值=90×(P/A，10%，4)× (P/F，10%，2)+178× (P/F，10%，7)-80× (P/F，10%，2)-120=141.00(万元)(1分)

　　【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】

　　<4> 、根据资料(2)，计算甲、乙两方案净现值的约当年金，并比较两方案的优劣。

　　【正确答案】 ①甲方案净现值的约当年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元)(1分)

　　②乙方案净现值的约当年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元)(1分)

　　因为乙方案净现值的约当年金大，所以乙方案优于甲方案。(1分)

　　【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】

　　<5> 、根据资料(3)，判断王某的做法是否恰当，并说明理由。

　　【正确答案】 王某的做法不正确。(0.5分)

　　理由：如果王某参与配股，则配股后每股价格为30元，配股后拥有的股票总市值=[100+100×2/10]×30=3600(万元)，王某股东财富增加=3600-100×32-100×2/10×20=0。(1分)

　　如果王某不参与配股，则配股后每股价格=[3000×32+20×(3000-100)×2/10]/[3000+(3000-100)×2/10]=30.06(元)。(0.5分)

　　王某股东财富增加=30.06×100-32×100=-194(万元)(1分)

　　通过计算可以得出，王某不参加配股会使得他的股东财富减少194万，所以他应该参与配股。(1分)

　　【该题针对“投资决策方法的特殊应用”知识点进行考核】