【案例分析题】 主要考核企业价值评估可比企业分析法

　　已知 ABC公司 20× 6年平均总资产为 2000万元，平均资产负债率为 50%，其中有息负债占负债总额的比例为 60%，有息负债的平均利息率为 10%，适用的所得税税率为 25%。

　　其他相关资料如下：

　　( 1) 20× 6年年初流通在外的普通股股数为 1500万股，年内没有发生变化;

　　( 2) 20× 6年销售收入为 25500万元，销售净利率为 8%;

　　( 3) 20× 6年折旧摊销合计 500万元;

　　( 4)同行业内在基础业务方面具有可比性的 DBX公司的市盈率是 15， EV/EBITDA(企业价值/息税折旧和摊销前利润)是 10。

　　要求：

　　1. 使用市盈率乘数，估计 ABC公司的每股价值;

　　2. 使用 EV/EBITDA(企业价值 /息税折旧和摊销前利润)乘数，估计 ABC公司的企业价值。

　　【参考答案及分析】

　　1. 净利润 =25500× 8%=2040(万元)

　　每股收益 =2040/1500=1.36(元)

　　ABC 公司的每股价值 =1.36× 15=20.4(元)

　　2. 年利息 =2000× 50%× 60%× 10%=60(万元)

　　税前利润 =2040/( 1-25%) =2720(万元)

　　EBITDA=2720 + 60+ 500=3280(万元)

　　ABC 公司的企业价值 =3280× 10=32800(万元)。