【案例分析】

　　甲公司是一家汽车生产企业，成立于1992年，总部位于A市，在当地已经占有了一定的市场地位。随着汽车行业的进一步发展，企业的发展潜力巨大。为了控制成本，保证质量，公司决定并购生产轮胎的乙公司，并购乙公司需要支付对价8000万元。甲公司的此次并购有两种外部融资方式可供选择：一是债券融资;二是发行可转换债券融资。甲公司董事会根据公司实际情况，提出如下要求：一灵活性高一些;二尽量采用较低的融资成本。在选择融资方式时要考虑董事会的要求。

　　假定不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.分析甲公司并购乙公司的动因，并说明理由。

　　2.按照并购双方行业相关性划分，判断甲公司并购乙公司的并购类型，并说明理由。

　　3.分析甲公司应该选择何种外部融资方式，并说明理由。简述该种融资方式的优缺点。

　　『正确答案』

　　1. 甲公司并购乙公司的动因是发挥经营协同效应。

　　理由：经营协同效应是指并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化以及效率提高所产生的效益。甲公司并购乙公司是为了控制成本，保证质量，获得经营协同效应。

　　2. 甲公司并购乙公司属于纵向并购。

　　理由：甲公司是汽车生产企业，乙公司是轮胎生产企业，属于甲公司的上游企业，甲公司并购乙公司属于纵向并购。

　　3. 甲公司应该选择发行可转换债券融资。

　　理由：可转换债券相比一般债券灵活性高，融资成本低。

　　可转换债券的优点：(1)灵活性较高。(2)可转换债券融资的报酬率一般较低，大大降低企业的融资成本。(3)一般可获得较为稳定的长期资本供给。

　　缺点：(1)受股价影响较大，当企业股价上涨大大高于转换价格时，发行可转换债券融资反而会使企业蒙受损失。(2)当股价未如预期上涨，转换无法实施时，会导致投资者对企业的信任危机，从而对未来融资造成障碍;顺利转换时，意味着企业原有控制权的稀释。