一、案例分析题

　　1、甲公司为一家境内上市的集团企业，主要从事工程建设及基础设施建设与投资。2017年初，响应“一带一路”热潮，甲公司召开A、B两个项目的投融资评审会。有关人员发言要点如下：

　　(1)工程建设事业部经理：A项目初始投资额为10亿元。公司的加权平均资本成本为9%，该项目考虑风险后的加权平均资本成本为10%。经测算，该项目按公司加权平均资本成本9%折现计算的净现值等于0，说明该项目收益能够补偿公司投入的本金及所要求获得的投资收益。因此，该项目投资可行。

　　(2)基础设施事业部经理：B项目为一个地下综合管网项目。采用“建设—经营—转让”(BOT)模式实施。该项目预计投资总额为32亿元(在项目开始时一次性投入)，建设期为1年，运营期为10年，运营期每年现金净流量为5亿元;运营期结束后，该项目无偿转让给当地政府，净残值为0。该项目前期市场调研时已支付中介机构咨询费0.03亿元。此外，该项目投资总额的70%采取银行贷款方式解决，贷款年利率为5%;该项目考虑风险后的加权平均资本成本为6%;公司加权平均资本成本为7%。B项目对于提升公司在地下综合管网基础设施市场的竞争力具有战略意义，建议投资该项目。

　　部分现值系数如下表所示：

　　(3)财务部经理：随着公司外部政策环境的推动，公司主要采取多元化战略，以实现公司资产规模的扩张为目的。近年公司投资项目不断增加，企业现金流出量不断增多，资产报酬率下降，企业负债增加。

　　(4)财务总监：公司带息负债增长迅速，债务融资占比过高，资本结构亟待优化，2016年末资产负债率已经高达75%。对于A、B两个项目的融资，我们需要慎重考虑融资规模、融资时机、融资成本、融资风险等，因为都直接影响和决定着投资战略的实施及效果，充分发挥融资战略的作用。此外，为进一步强化集团资金集中管理，提高集团资金使用效率，公司计划年内成立财务公司。财务公司成立之后，公司可以借助这个金融平台，一方面支持2017年投资计划及公司“十三五”投资战略的实施;另一方面为集团内、外部单位提供结算、融资等服务，为集团培育新的利润增长点。

　　假定不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.根据资料(1)，指出工程建设事业部经理对A项目投资可行的判断是否恰当，并说明理由。

　　2.根据资料(2)，计算B项目的净现值，并据此分析判断该项目是否可行。

　　3.根据资料(3)，从资本筹措与使用特征角度指出财务部经理的观点反映出企业采用的是何种财务战略，说明该财务战略的优缺点。

　　4.根据资料(4)，指出甲公司是否满足设立财务公司的规定条件，并说明理由。

　　5.根据资料(4)，说明融资战略的作用主要体现在哪些方面，财务总监主要强调的是哪一方面的作用;指出财务总监关于财务公司服务对象的表述是否存在不当之处，并说明理由。

　　2、M公司为国有大型集团公司，实施多元化经营。该集团正在稳步推进以“计划-预算-考核”一体化管理为核心的管理提升活动，旨在“以计划落实战略，以预算保障计划，以考核促进预算”，实现业务与财务的高度融合。

　　在2016年10月召开的会议要点如下：

　　(1)总体发展方面。由于明年经济形势将更加复杂多变，竞争激烈，企业计划在现有业务领域基础上增加新的业务领域，新发展的业务与现有业务领域具有战略上的适应性，在技术、工艺、销售渠道或产品等方面具有共同的或者相近的特点。

　　(2)全面预算分析。M公司进行的全面预算分析包括：①计算各预算报表的数据与实际绩效之间的差异，分析引起差异的内外部原因，及时发现和解决预算执行过程中出现的问题和存在的风险，为预算控制提供目标、方向和重点。②将一季度和二季度的营业收入与利润总额实际数分别与上年同期实际数进行比较，均有所提高。

　　(3)预算目标的确定。M公司2016年的营业收入4800万元，利润总额为240万元。据预测，2017年营业收入增长10%，营业收入利润率提高0.5个百分点。

　　(4)业绩评价方面。公司下设的利润中心A的业绩评价，该利润中心的收入为1500万元，变动成本为1000万元，可控固定成本为80万元，不可控固定成本为120万元，需要分摊的总部管理费用80万元。

　　公司下设的责任中心B计划实施目标成本管理。目前，B责任中心提供物流服务的单位成本为118元/次，市场上主要竞争对手提供相同服务的平均价格为110元/次。责任中心B要求的成本利润率为10%。

　　假定不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.根据资料(1)，指出M公司采取的企业总体战略的具体类型，并说明理由。

　　2.根据资料(2)，指出M公司采用的全面预算分析方法，并简述分析方法具体包含的内容。

　　3.根据资料(3)，依据销售利润率测试2017年利润预算目标。

　　4.根据资料(4)，分别计算A利润中心的各指标，并说明如果要评价该利润中心经理的能力，适合采用哪个指标。

　　5.根据资料(4)，依据目标成本法的基本原理，参照主要竞争对手提供相同服务的平均价格，分别计算B责任中心的单位目标成本及单位成本降低目标。