2018年高级会计师考试考前提分练习试题及答案十二

中华考试网 [ 2018年7月9日 ]【大中小】

　　A公司的一家控股子公司尝试运用经济增加值方法评价上年的经营绩效。上年度的有关数据为：税前利润为1 000万元，利息费用为60万元，研发支出的资本化金额为600万元，研发支出的资本化金额摊销为50万元，营业外收支净额为20万元。平均所有者权益为5 000万元(普通股2 000万元，留存收益3 000万元)，长期借款为l 400万元，应付债券为1 600万元，短期借款为160万元，平均在建工程为2 000万元。A公司控股子公司的资本成本、所得税税率与A公司相同。A公司所得税税率为25%。

　　A公司总市值1000000万元，其中股权市值400000万元。普通股股数4亿股，市盈率34.83。近年来平均净资产收益率10%(市值)。

　　A公司经营业绩稳定增长，并一直采用固定股利增长率政策，期初每股自由现金流为2元，以后固定增长率为4.5%。A公司股权资本成本为15%，债务资本成本为10%。

　　要求：

　　计算A公司的控股子公司经济增加值。

　　运用市盈率法计算A公司价值;

　　运用折现现金流量法计算A公司价值。

　　分析与提示：

　　1.A公司的控股子公司经济增加值=税后净营业利润一资本成本=税后净营业利润一调整后资本×加权平均资本成本率

　　(1)上年度的税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项一非经常性收益调整项×50%)×(1-25%) =1 000×(1-25%)+(60 +600 - 50 - 20×50%)×(1 - 25%) =1 200(万元)

　　(2)调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程=5 000+1400+1600+160 -2 000 =6160(万元)

　　加权平均资本成本率=15%×(400000/1000000)+10%×(600000/1000000)×(1-25%)

　　=10.5%。