第二章　企业投资、融资决策与集团资金管理

　　一、案例分析题

　　1、F公司正在考虑购买一个新的价值为925 000元的基于计算机的订单响应系统。按税法规定，这个设备将在5年内按照直线折旧法无残值折旧。在5年末的时候，该设备的市场价值为90 000元。应用该系统后每年可节省税前360 000元的订单处理成本，而且，该设备可以一次性节省125 000元的运营成本。F公司适用的所得税税率为35%，项目资本成本为10%。

　　要求：

　　1.计算该项目每年的税后现金净流量;

　　2.计算该项目的净现值，并判断该项目是否可行。

　　【正确答案】 1.年折旧=925 000/5=185 000(元)

　　设备的税后残值=90 000-(90000-0)×35%=58 500(元)

　　第0年的现金净流量=-925 000 +125 000=-800 000(元)

　　第1-4年的现金净流量

　　=360 000×(1-35%)+185 000×35%=298 750(元)

　　第5年的现金净流量

　　=298 750+58 500 -125 000=232 250(元)

　　2.净现值=-800 000+298 750×(P/A，10%，4)+232 250×(P/F，10%，5)

　　=-800 000+298 750×3.1699+232 250×0.6209

　　=291 211.65(元)

　　由于净现值大于0，故该项目可行。

　　【答案解析】

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】