2017房地产估价师经营与管理知识点精析：第八节房地产市场的运行规律

　　第八节 房地产市场的运行规律

　　一、房地产空间市场与房地产资产市场

　　房地产属于一种耐用品，兼有消费品和投资品的双重特征。房地产市场存在空间市场和资产市场这两个层面。

　　房地产空间市场。房地产为家庭和企业提供生活和生产的空间。空间市场上的需求者是需要使用房地产空间的家庭和企业，供给来源于资产市场，即目前所存在的房地产资产的数量。

　　房地产资产市场。房地产被当作一种资产被家庭和企业持有和交易，其目的是获取投资收益。投资收益包含：拥有房地产期间内每单位时间所获得的租金;转售时所实现的增值收益。为获得房地产所带来的投资收益，必须拥有房地产。房地产资产市场中的需求者是希望通过拥有房地产而获取收益的家庭和机构投资者，新增供给的来源是新建的建筑物。

　　房地产空间市场和资产市场之间的联系和均衡状态。空间市场和资产市场是紧密联系在一起的。空间市场的供求关系决定了房地产租金的水平，该租金水平同时决定了房地产资产的收益率，从而影响资产市场中的需求;同时，空间市场上的供给又是由资产市场决定的。

　　房地产市场存在着一种均衡状态，在这个状态下，租金和价格都不发生变化，价格与重置成本相同，新增量和折旧量相等，房地产资产存量保持不变。这种均衡状态是转瞬即逝的，在大部分时间上市场都处于一种不均衡状态中，但总是在向均衡状态回复，围绕均衡状态进行上下波动。

　　二、房地产市场的周期循环

　　㈠房地产周期循环的定义

　　指房地产业活动或其投入与产出有相当的波动现象，且此现象重复发生。

　　㈡房地产周期循环的原因

　　影响房地产周期循环的主要原因包括：⑴影响供需的主要因素，其中以金融相关因素的变动最为关键;市场信息的不充分、从供需两方面调整不均衡的时间存在时滞(Time—lag);⑵生产者与消费者的心理因素，如追涨不追跌、一窝蜂的投机或非理性预期;⑶政策影响，如容积率控制、农地征用控制;政治冲击，如社会政治动荡;⑷制度因素，如预售制度的期货效应、中介与估价制度的健全程度等;生产时间落差、季节性调整、总体经济形势等。

　　㈢传统房地产周期理论的主要内容

　　主要内容包括：在市场供求平衡的前提下，房地产市场会正常运作，且这种平衡性会持续一定的时期;在此时期内，投入房地产市场的资金的利润预期保持不变，投资者具有自我调节投资量的能力。房地产市场的发展呈现一种自我修正的周期性，且不同周期之间的时间差异和投资回报差异微乎其微。

　　根据传统房地产周期理论，房地产市场的发展呈现出一种自我修正的模式。在每一个运行周期中，均经过扩张、缓慢、萧条、调节、复苏和再次扩张的过程。具体包括的阶段是：确认对新入住空间的需求，促使新建筑产生;受到新建筑的刺激而导致经济扩张;经济的持续扩张进一步刺激新建筑;新建筑超过空间需求;导致超额建筑;调节，因需求减少而导致新建筑活动剧烈减缓;复苏，需求开始增加而消化已有超额建筑;回复到空间市场供需均衡状况;经济的持续扩张导致对新建筑需求的增加;确认对新入住空间的需求，促使新建筑产生。

　　㈣分析房地产周期运动的新观念

　　从现代房地产周期研究的结论来看：经济扩张与创造就业已不再是线性关系;就业机会增加与空间需求也不再同比增长;经济活动的扩张不再立即绝对导致新建筑增加(如经济复苏不会立即导致新建筑产生)。在一稳定可预测的经济环境中，了解长期、未来力量及其内涵相对来说并不十分重要，但在不确定、不连续且正处于转变的经济环境中，必须强调对未来可能变化的全盘了解，而不仅是利用过去作预测。