2018年税务师考试《财务与会计》考前提分试题及答案（17）_第3页

答案与解析

一、单项选择题

1.

【答案】D

【解析】该项年金的现值=180×(P/A，8%，7)×(1+8%)×(P/F，8%，3)=180×5.2064×1.08×0.7938=803.42(万元)。

2.

【答案】B

【解析】A=F/(F/A，6%，4)=100/4.3746=23(万元)

3.

【答案】B

【解析】本题的考点是利用插补法求利息率。根据题意得：20000=4000×(P/A，i，9)，则(P/A，i，9)=5，由于(P/A，12%，9)=5.3282，(P/A，14%，9)=4.9464，所以i=12%+(5-5.3282)/(4.9464-5.3282)×(14%-12%)=13.72%。

4.

【答案】B

【解析】预期收益率=[(12000-10000)×30%+(15000-10000)×50%+(8000-10000)×20%]/10000=27%。

【难易度】易

5.

【答案】A

【解析】标准离差率是相对数指标，无论期望报酬率是否相同均可衡量风险大小，标准离差率越大，风险越大，反之亦然。

6.

【答案】C

【解析】期望收益率=0.4×20%+0.3×15%+0.3×(-5%)=11%

标准离差= =10.68%。

7.

【答案】D

【解析】在相关系数为1，而且等比例投资的前提下，两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数。所以，A、B两个投资项目构成的投资组合的标准差=(16%+14%)/2=15%。

8.

【答案】D

【解析】系统风险是不可分散风险，所以选项A不正确;组合风险随组合资产数量的增加证券组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，证券资产的风险程度趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低，所以选项B不正确;风险收益是均衡的，高风险高收益，低风险低收益，所以选项C不正确。

9.

【答案】C

【解析】某种资产的β系数=ρi，m×(σi/σm)=0.4×(0.5/0.1)=2。

10.

【答案】B

【解析】当相关系数等于-1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相反。当两项资产的收益率完全负相关时，两项资产的风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除。因而，这样的组合能够最大限度地降低风险。故选择选项B。

11.

【答案】D

【解析】当相关系数等于1时，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系。当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险。当相关系数等于-1时，组合能够最大限度地降低风险。

12.

【答案】D

【解析】R=Rf+β×(Rm-Rf)=5%+1.2×10%=17%。

13.

【答案】C

【解析】证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。公式中并没有引入非系统风险即公司风险。也就是说，投资者要求补偿只是因为他们“忍受”了市场风险的缘故，而不包括公司风险，因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。

14.

【答案】C

【解析】市场作为整体对风险的平均“容忍”程度越高，市场整体对风险的厌恶程度越低，要求的补偿就越低，市场风险溢酬越小;当β=1时，必要收益率=无风险收益率+β×(市场平均收益率-无风险收益率)=无风险收益率+1×(市场平均收益率-无风险收益率)=市场平均收益率;必要收益率=无风险收益率+β×市场风险溢酬，无风险收益率提高，市场上所有资产的必要收益率提高。

15.

【答案】C

【解析】项目投资决策一般选择项目的必要报酬率或项目所在行业的平均收益率作为折现率。所以选项C错误。

二、多项选择题

1.

【答案】BC

【解析】本题考点是货币时间价值量的规定性。货币时间价值是没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。一般情况下，为了方便起见，通常用短期国债的利率近似地代替无风险利率。

2.

【答案】AC

【解析】选项A、C是递延年金现值的两种计算方法。

3.

【答案】ABC

【解析】复利终值系数×复利现值系数=1，A正确;普通年金终值系数×偿债基金系数=1，B正确;普通年金现值系数×资本回收系数=1，C正确;预付年金现值系数与普通年金现值系数之间的关系是期数减1，系数加1，预付年金现值系数=普通年金现值系数×(1+i)，D错误;预付年金终值系数与普通年金终值系数之间的关系是期数加1，系数减1，预付年金终值系数=普通年金终值系数×(1+i)，E错误。

4.

【答案】AD

【解析】风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”，它的大小取决于以下两个因素:一是风险的大小;二是投资者对风险的偏好。

5.

【答案】BCD

【解析】资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。所以B、C、D正确。

6.

【答案】BC

【解析】标准离差和方差是以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差和方差越大，风险越大;标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度;期望值不能用来衡量风险;标准离差率不受期望值是否相同的影响，标准离差率越大，风险越大。

7.

【答案】ACD

【解析】当相关系数为0时，表明各单项资产收益率之间没有相关性，其投资组合可分散的风险效果比正相关的效果大，但是比负相关的效果小，所以不能说投资组合风险最小。

8.

【答案】ABC

【解析】组合收益率是加权平均收益率。当投资A的比重为100%时，可以取得最高组合收益率15%;当投资B的比重为100%时，可以取得最低组合收益率10%。由于组合标准离差还会受相关系数影响，除了相关系数为1时，组合标准差是加权平均标准差，且当资金100%投资A时风险最大。当相关系数小于1时，组合标准离差小于加权平均标准离差;当相关系数为-1时，可以充分抵消风险，甚至可以为0，所以选项D、E不正确。

9.

【答案】ABCE

【解析】资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。这些假设包括：市场是均衡的，市场不存在摩擦，市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。

10.

【答案】CD

【解析】证券市场线的横轴是β系数，而β系数是衡量系统风险的，所以证券市场线一个重要的暗示就是只有系统风险才有资格要求补偿，非系统风险是没有补偿的。选项C错误;证券市场线对任何公司、任何资产都是适合的。选项D错误。

11.

【答案】BC

【解析】市盈率法是借助可比公司市盈率(P/E)，用被评估公司的预期收益来估计其权益资本的市场价值的一种方法，所以选项A错误;一般来说“可比”公司应当具有以下特征：(1)处于同一个行业;(2)股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近，所以选项D错误;市盈率法属于市场比较法中的一个方法，理论上说，现金流量折现法估算目标公司价值最科学，所以选项E错误。