注册会计师考试《财务成本》考点笔记（12）
加权平均资本成本
一、加权平均成本：
1、含义：加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本的比例加权计算。
2、权重的选择：
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账面价值加权 |
根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本。 |
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实际市场价值加权 |
根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。缺点：由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。 |
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目标资本结构加权 |
指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。优点：这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于企业筹措新资金，而不像账面价值权重和实际市场价值权重那样只反映过去和现在的资本结构。 |
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注意：有发行费用的债务应与没有发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重。 | |
二、影响资本成本的因素：
1、外部因素：
(1)利率：市场利率上升，公司的债务成本会上升，也会引起普通股和优先股的成本上升。
(2)市场风险溢价：会影响股权成本，股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升。
(3)税率：税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均成本。
2、内部因素：
(1)资本结构：增加债务的比重，会使平均资本成本趋于降低，同时会加大公司的财务风险，财务风险的提高又会引起债务成本和权益成本上升。公司应适度负债，寻求资本成本最小化的资本结构。
(2)股利政策：公司改变股利政策，就会引起权益成本的变化。
(3)投资政策：若向高于现有资产风险的新项目投资，公司资产的平均风险就会提高，使得资本成本上升。
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