2022年注册会计师《财务成本管理》精选练习：债券、股票价值的评估

　　1[.单选题]某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则发行时点该债券的价值为()元。已知：(P/A，6%，10)=7.3601，(P/F，6%，10)=0.5584

　　A.1000

　　B.982.24

　　C.926.41

　　D.1100

　　[答案]C

　　[解析]发行时的债券价值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　2[.单选题]ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为()。(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756

　　A.4%

　　B.7.84%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　[答案]D

　　[解析]根据1000=40×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)可知，按半年计算的到期收益率为4%(也可以直接根据发行时平价购买得出按半年计算的到期收益率=半年的票面利率=4%)，“按年计算的到期收益率”指的是有效年到期收益率=(1+4%)2-1=8.16%。

　　3[.单选题]现有两只股票，A股票的市价为15元，B股票的市价为7元，某投资人经过测算得出A股票的价值为12元，B股票的价值为8元，则下列表达正确的是()。

　　A.股票A比股票B值得投资

　　B.股票B和股票A均不值得投资

　　C.应投资A股票

　　D.应投资B股票

　　[答案]D

　　[解析]A股票价值低于股票市价，不值得投资。B股票价值高于股票市价，值得投资。

　　4[.单选题]在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是()。

　　A.当前股票价格上升

　　B.资本利得收益率上升

　　C.预期现金股利下降

　　D.预期持有该股票的时间延长

　　[答案]B

　　[解析]根据固定增长股利模型，股票期望收益率=预计下一期股利/当前股票价格+股利增长率=股利收益率+资本利得收益率。所以，选项A、C都会使得股票期望收益率下降，选项B会使股票期望收益率上升，选项D对股票期望收益率的影响不确定。

　　5[.单选题]假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票()。

　　A.股利收益率

　　B.股利增长率

　　C.期望收益率

　　D.风险收益率

　　[答案]B

　　[解析]假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率即股价增长率，等于该股票的股利增长率，即在资本市场有效的前提下，股价与股利同比例增长。

　　6[.多选题]下列各项中，可以作为股票估价折现率的有()。

　　A.公司的权益资本成本

　　B.国库券的利率

　　C.股东要求的必要报酬率

　　D.市场无风险收益率

　　[答案]AC

　　[解析]对股票评估来说，折算现值的比率应当是投资的必要报酬率即股东要求的必要报酬率，也就是公司的权益资本成本。

　　7[.多选题]相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有()。

　　A.当公司破产清算时，优先股股东优先于普通股股东求偿

　　B.当公司分配利润时，优先股股东股息优先于普通股股利支付

　　C.当公司选举董事会成员时，优先股股东优先于普通股股东当选

　　D.当公司决定合并、分立时，优先股股东表决权优先于普通股股东

　　[答案]AB

　　[解析]优先股有如下特殊性：①优先分配利润。优先于普通股股东分配公司利润。②优先分配剩余财产。公司因解散、破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额。③表决权限制。

　　8[.多选题]公司章程中规定优先股采用固定股息率的()。

　　A.在优先股存续期内可以采取相同的固定股息率

　　B.明确每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同

　　C.明确每年的固定股息率，各年度的股息率必须相同

　　D.在优先股存续期内必须采取相同的固定股息率

　　[答案]AB

　　[解析]公司章程中规定优先股采用固定股息率的，可以在优先股存续期内采取相同的固定股息率，或明确每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同。