2022年注会《财务成本管理》章节特训：长期筹资

　　1[.单选题]甲公司2019年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是()。

　　A.经营租赁

　　B.售后回租租赁

　　C.杠杆租赁

　　D.直接租赁

　　[答案]C

　　[解析]在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项(如购买资产的货款)的一部分(通常为资产价值的20%～40%)，其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入;资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。

　　2[.单选题]下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是()。

　　A.普通股的资本成本较高

　　B.股票上市会增加公司被收购的风险

　　C.可能会分散公司的控制权

　　D.筹资限制较多

　　[答案]D

　　[解析]普通股筹资的缺点：(1)普通股的资本成本较高;(2)可能会分散公司的控制权;(3)信息披露成本大，增加了公司保护商业秘密的难度;(4)股票上市会增加公司被收购的风险。

　　3[.单选题]下列关于优先股的说法中错误的是()。

　　A.当企业面临破产时，优先股的索偿权低于债权人

　　B.同一公司的优先股股东的必要报酬率比普通股股东的必要报酬率低

　　C.优先股没有到期期限，不需要偿还本金

　　D.发行优先股会稀释股东权益

　　[答案]D

　　[解析]与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益，所以选项D错误。

　　4[.单选题]若公司发行附认股权证债券，相比一般债券利率8%，它可以降低利率发行，若目前公司股票的资本成本为12%，公司适用的所得税税率为25%，则附认股权证债券的税前资本成本可为()。

　　A.6%

　　B.7%

　　C.12%

　　D.18%

　　[答案]C

　　[解析]税前普通股资本成本=12%/(1-25%)=16%，选项C处在债务的市场利率8%和税前普通股成本16%之间，可以被发行人和投资人同时接受。

　　5[.单选题]甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价每股为6.2元，配股价为5元。如果除权日股价为5.85元，所有股东都参与了配股，除权日股价下跌()。

　　A.2.42%

　　B.2.50%

　　C.2.56%

　　D.5.65%

　　[答案]B

　　[解析]配股除权价格=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元)，除权日股价下跌=(6-5.85)/6×100%=2.50%。

　　6[.多选题]关于可转换债券，下列说法中正确的有()。

　　A.与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

　　B.可转换债券转换成普通股后，其原有的低息优势将不复存在，公司要承担普通股的筹资成本

　　C.在发行新股时机不理想时，可以先发行可转换债券，然后通过转换实现较高价格的股权筹资

　　D.筹资成本低于普通债券

　　[答案]ABC

　　[解析]尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。所以选项D不正确。

　　7[.多选题]A公司拟采用配股的方式进行融资。20×1年3月15日为配股除权登记日，以该公司20×0年12月31日总股数1000万股(股东李某拥有200万股)为基数，每10股配2股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为5元/股，配股价格为4元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，所有股东(李某除外)都参与配股，下列说法中正确的有()。

　　A.每股股票配股权价值为0.17元

　　B.配股后股东李某的财富损失了28万元

　　C.配股后股票价格为4.86元

　　D.配股后股票价格为4.83元

　　[答案]ABC

　　[解析]配股后股票价格=[1000×5+(1000-200)/10×2×4]/[1000+(1000-200)/10×2]=4.86(元/股)，每股股票的配股权价值=(4.86-4)/5=0.17(元/股)。配股前股东李某的股票价值=200×5=1000(万元)，配股后股东李某的股票价值=200×4.86=972(万元)，配股后股东李某的财富损失了1000-972=28(万元)。

　　8[.多选题]与其他筹资方式相比，普通股筹资的特点包括()。

　　A.财务风险小

　　B.筹资限制较多

　　C.增加公司信誉

　　D.可能会分散公司的控制权

　　[答案]ACD

　　[解析]与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点：(1)没有固定利息负担;(2)没有固定到期日;(3)财务风险小;(4)能增加公司信誉;(5)筹资限制较少。运用普通股筹措资本也有一些缺点：(1)普通股的资本成本较高;(2)以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权;(3)如果公司股票上市，需要履行严格的信息披露制度;(4)股票上市会增加公司被收购的风险。