2022年注册会计师《财务成本管理》章节习题：企业价值评估

　　1[.单选题]使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是()。

　　A.修正市盈率的关键因素是每股收益

　　B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

　　C.修正市净率的关键因素是权益净利率

　　D.修正市销率的关键因素是增长率

　　[答案]C

　　[解析]使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。市盈率的关键驱动因素是增长潜力;市净率的关键驱动因素是权益净利率;市销率的关键驱动因素是营业净利率。所以，选项C正确。

　　2[.单选题]甲公司2019年的销售收入为4000万元，净利润为500万元，利润留存率为60%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为5%。甲公司的β系数为1.2，无风险利率为5%，市场平均股票的收益率为10%，则甲公司的本期市销率为()。

　　A.0.88

　　B.0.83

　　C.0.44

　　D.0.42

　　[答案]A

　　[解析]营业净利率=500/4000=12.5%，股利支付率=1-60%=40%，股权资本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，本期市销率=营业净利率×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=12.5%×40%×(1+5%)/(11%-5%)=0.88。

　　3[.单选题]对某汽车制造业进行价值评估，拟选择市销率模型，市场上有三家可比企业，它们的风险、增长潜力、股利支付率和营业净利率与目标企业类似，三家可比企业的本年的市销率分别为1.2、1.6、1.7，目标企业本年的每股营业收入为30元，则按修正平均市销率法计算，目标企业的每股股票价值为()元。

　　A.36

　　B.45

　　C.48

　　D.51

　　[答案]B

　　[解析]可比企业平均市销率=(1.2+1.6+1.7)/3=1.5，目标企业的每股股票价值=1.5×30=45(元)。

　　4[.多选题]下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，不正确的有()。

　　A.都可以给投资主体带来现金流量

　　B.现金流量都具有不确定性

　　C.寿命都是有限的

　　D.都具有稳定的或下降的现金流

　　[答案]CD

　　[解析]投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的;典型的项目投资具有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流。

　　5[.多选题]按照企业价值评估的相对价值模型，下列四个指标属于市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素的有()。

　　A.权益净利率

　　B.增长潜力

　　C.风险

　　D.股利支付率

　　[答案]BCD

　　[解析]市盈率的驱动因素有增长潜力、股利支付率、风险;市净率的驱动因素有权益净利率、股利支付率、增长潜力、风险;市销率的驱动因素有营业净利率、股利支付率、增长潜力、风险。

　　6[.多选题]企业整体的经济价值可分为()。

　　A.实体价值和股权价值

　　B.持续经营价值和清算价值

　　C.少数股权价值和控股权价值

　　D.公平市场价值和会计价值

　　[答案]ABC

　　[解析]企业整体价值的类别包括：实体价值与股权价值;持续经营价值与清算价值;少数股权价值与控股权价值。