2022年注册会计师《财务成本管理》章节习题：投资项目资本预算

　　1[.单选题]下列各项中，不属于最大最小法的主要步骤的是()。

　　A.选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值

　　B.选定一个变量，如每年税后营业现金流入，假设其发生一定幅度的变化，而其他因素不变，重新计算净现值

　　C.根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值

　　D.给定计算净现值的每个变量的预期值

　　[答案]B

　　[解析]选项B是敏感程度法的主要步骤之一，所以，不属于本题答案。最大最小法的主要步骤是：(1)给定计算净现值的每个变量的预期值。计算净现值时需要使用预期的原始投资、营业现金流入、营业现金流出等变量。这些变量都是最可能发生的数值，称为预期值。(2)根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。(3)选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。如此往复，测试每个变量的临界值。

　　2[.单选题]某项目在基准情况下的净现值为50万元，每年税后营业现金流入为100万元;当每年税后营业现金流入变为110万元，而其他变量保持不变时，净现值变为65万元，则每年税后营业现金流入的敏感系数为()。

　　A.3

　　B.4

　　C.2.5

　　D.1

　　[答案]A

　　[解析]每年税后营业现金流入变动百分比=(110-100)/100×100%=10%，净现值的变动百分比=(65-50)/50×100%=30%，每年税后营业现金流入的敏感系数=30%/10%=3。

　　3[.单选题]ABC公司准备投资一个新项目，需要购买一台价值1000万的新设备，投资期为一年，并且在营业期初需要投入营运资金100万，则该项目初始现金流量为()万元。

　　A.-1100

　　B.-1000

　　C.-900

　　D.1100

　　[答案]A

　　[解析]初始现金流量=-1000-100=-1100(万元)

　　4[.单选题]某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现营业费用每年可节约6000元。如果所得税税率为25%，未来使用年限内每年现金净流量将()。

　　A.增加1000元

　　B.增加5750元

　　C.增加7370元

　　D.增加9030元

　　[答案]B

　　[解析]增加的现金净流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)

　　5[.单选题]甲公司为一家天燃气开采公司，乙公司为一家以天燃气为原料生产化学产品的公司，现在，两家公司都准备在某地投资一个天然气项目。甲乙两家公司都在评估该项目，两家公司分别评估该项目的未来现金流，结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估计的现金流是一样的，两家公司都没有债务筹资。两家公司都估算出来在18%的折现率下该项目的净现值为100万元，在22.8%的折现率下该项目的净现值为-110万元。甲公司的贝塔系数为0.75，乙公司的贝塔系数为1.35，市场的风险溢价为8%，无风险利率为12%。根据以上资料，判断下列结论正确的是()。

　　A.该项目对甲公司具有财务可行性

　　B.该项目对乙公司具有财务可行性

　　C.该项目对甲乙公司均具有财务可行性

　　D.无法判断该项目对两个公司的财务可行性

　　[答案]C

　　[解析]因为甲公司主营业务为天燃气开采，所以该项目的资本成本与甲公司的资本成本相同，该项目的资本成本=12%+0.75×8%=18%，以此折现率计算，该项目的净现值为100万元，因此，该项目对于甲乙公司均具有财务可行性。

　　6[.多选题]动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有()。

　　A.忽视了资金的时间价值

　　B.忽视了折旧对现金流的影响

　　C.没有考虑回收期以后的现金流

　　D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

　　[答案]CD

　　[解析]动态投资回收期法的主要缺点有：(1)没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性;(2)促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。

　　7[.多选题]在不考虑所得税的情况下，下列各项中，属于寿命期末现金流量的有()。

　　A.大修理支出

　　B.固定资产改良支出

　　C.固定资产变价净收入

　　D.垫支营运资金的收回

　　[答案]CD

　　[解析]寿命期末的现金流量主要是与项目终止有关的现金流量，在不考虑所得税的情况下，包括固定资产变价净收入和垫支营运资金的收回等等。

　　8[.多选题]关于现金流量的估计，下列说法中正确的有()。

　　A.差量成本属于相关成本，在分析决策时必须加以考虑

　　B.只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量

　　C.在项目投资决策中，不需要考虑投资方案对公司其他项目的影响

　　D.通常，在进行投资分析时，假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回

　　[答案]ABD

　　[解析]在项目投资决策中，要考虑投资方案对公司其他项目的影响。所以选项C的说法不正确。