2022年注册会计师《财务成本管理》章节预习：股利分配、股票分割与股票回购

　　1[.单选题]享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票，希望支付较高且稳定的现金股利，这种观点体现的股利理论是()。

　　A.税差理论

　　B.客户效应理论

　　C.“一鸟在手”理论

　　D.代理理论

　　[答案]B

　　[解析]客户效应理论下，收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票，希望支付较高且稳定的现金股利。

　　2[.单选题]下列股利政策中，最能体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是()。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利或稳定增长股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　[答案]C

　　[解析]固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。

　　3[.单选题]下列各种情况下，可能会采取高股利政策的是()。

　　A.流动性较差的公司

　　B.举债能力强的公司

　　C.有良好投资机会的公司

　　D.资产负债率较高的公司

　　[答案]B

　　[解析]较高的股利支付会减少公司的现金持有量，使得公司的流动性降低，所以流动性本来就较差的公司适宜采用低股利政策，选项A不正确;举债能力强的公司能够及时地筹措到所需的现金，所以可能采用高股利政策，选项B正确;有良好投资机会的公司，需要强大的资本支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资，选项C不正确;资产负债率较高的公司为了降低财务风险，会选择减少股利的支付以偿还债务，选项D不正确。

　　4[.单选题]下列各项中会导致公司资本结构发生变化的是()。

　　A.股票股利

　　B.股票分割

　　C.股票反分割

　　D.股票回购

　　[答案]D

　　[解析]股票股利、股票分割和股票反分割都不会改变所有者权益，所以不会改变资本结构。股票回购会导致所有者权益减少，因此会改变资本结构。

　　5[.单选题]某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2019年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是()。

　　A.公司的目标资本结构

　　B.2019年末的货币资金

　　C.2019年实现的净利润

　　D.2020年需要增加的投资资本

　　[答案]B

　　[解析]采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤：(1)设定目标资本结构;(2)确定目标资本结构下新增投资所需的股东权益数额;(3)最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额;(4)投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。其中(1)是有关公司目标资本结构的内容;(2)是要考虑2020年需要增加的投资资本;(3)、(4)考虑了2019年实现的净利润。其中并没有考虑到货币资金，所以，选项B是不需要考虑的因素。

　　6[.多选题]下列关于客户效应理论说法不正确的有()。

　　A.对于投资者来说，因其所处不同等级的边际税率，对公司股利政策的偏好也不同

　　B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资

　　C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用

　　D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满

　　[答案]BC

　　[解析]边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利。

　　7[.多选题]我国上市公司可用于支付股利的权益资金有()。

　　A.资本公积

　　B.股本

　　C.本年实现的利润

　　D.上年未分配利润

　　[答案]CD

　　[解析]按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。

　　8[.多选题]从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率()。

　　A.规避风险

　　B.稳定股利收入

　　C.防止公司控制权旁落

　　D.避税

　　[答案]AB

　　[解析]股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。公司提高股利支付率，那么股东就要支付更多的所得税，起不到避税的作用。

　　9[.多选题]下列关于股利分配政策的表述中，错误的有()。

　　A.处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑企业积累

　　B.金融市场利率走势下降时，公司一般不应采用高现金股利政策

　　C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平

　　D.债权人不会影响公司的股利分配政策

　　[答案]ABCD

　　[解析]处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑将利润发放给股东，而不是企业积累;金融市场利率下降时，外部资金来源的资本成本降低，企业可以采取高股利支付率政策;基于控制权的考虑，股东会倾向于较低的股利支付水平;债权人会影响公司的股利分配政策。

　　10[.多选题]股票回购对上市公司的意义有()。

　　A.避免股利波动带来的负面影响

　　B.发挥财务杠杆作用

　　C.一定程度上降低公司被收购的风险

　　D.调节所有权结构

　　[答案]ABCD

　　[解析]股票回购对公司来讲：最终目的是有利于增加公司的价值。(1)公司进行股票回购的目的之一是向市场传递公司股价被低估的信号;(2)当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于提高每股收益;(3)避免股利波动带来的负面影响;(4)发挥财务杠杆的作用;(5)通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险;(6)调节所有权结构。