2022年注册会计师《财务成本管理》经典例题：价值评估基础

　　1[.单选题]假设纯粹利率3%，预期通货膨胀率4%，违约风险溢价1%，流动性风险溢价1.5%，期限风险溢价2.5%，则名义无风险利率是()。

　　A.3%

　　B.7%

　　C.12%

　　D.11%

　　[答案]B

　　[解析]名义无风险利率=纯粹利率+通货膨胀溢价=3%+4%=7%。

　　2[.单选题]如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论是()。

　　A.甲资产的预期收益率大于乙资产的预期收益率

　　B.甲资产的方差大于乙资产的方差

　　C.甲资产的标准差大于乙资产的标准差

　　D.甲资产的变异系数大于乙资产的变异系数

　　[答案]D

　　[解析]方差、标准差指标都是在资产期望值相同的前提下才可以进行比较，变异系数则无论期望值是否相同，只要风险越大则变异系数也就越大。

　　3[.单选题]假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为()元。

　　A.40000

　　B.52000

　　C.55482

　　D.64000

　　[答案]C

　　[解析]每年偿付金额=200000/(P/A,12%,5)=55482(元)，选项C正确。

　　4[.单选题]认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于()。

　　A.预期理论

　　B.分割市场理论

　　C.流动性溢价理论

　　D.期限优先理论

　　[答案]A

　　[解析]市场分割理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代;流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品;期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好。

　　5[.单选题]某人投资一个项目，投资额为1000万元，建设期为2年，项目运营期为5年，若投资人要求的必要报酬率为10%，则投产后每年年末投资人至少应收回投资额为()万元。

　　A.205.41

　　B.319.19

　　C.402.84

　　D.561.12

　　[答案]B

　　[解析]每年投资人至少应收回投资额=1000/(3.7908×0.8264)=319.21(万元)或=1000/(4.8684-1.7355)=319.19(万元)。

　　6[.多选题]根据资本资产定价模型，下列关于β系数的说法中，正确的有()。

　　A.β值恒大于0

　　B.市场组合的β值恒等于1

　　C.β系数为零表示无系统风险

　　D.β系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险

　　[答案]BC

　　[解析]βi=第i项资产的报酬率与市场组合报酬率的相关系数×(该项资产报酬率的标准差/市场组合报酬率的标准差)，由于相关系数可能是负数，所以，选项A错误。β系数反映系统风险的大小，所以选项D错误。

　　7[.多选题]在下列各项中，能够影响特定资产组合β系数的有()。

　　A.该组合中所有单项资产价值在组合中所占的比重

　　B.该组合中所有单项资产各自的β系数

　　C.市场组合的无风险收益率

　　D.该组合的无风险收益率

　　[答案]AB

　　[解析]资产组合的β系数等于组合中单项资产β系数的加权平均数，可见资产组合的β系数受组合中所有单项资产的β系数和各种资产在资产组合中所占的比重两个因素的影响。

　　8[.多选题]下列关于利率期限结构的表述中，属于无偏预期理论观点的有()。

　　A.人们对未来短期利率具有确定的预期

　　B.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定

　　C.假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由

　　D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价

　　[答案]AC

　　[解析]选项A、C属于无偏预期理论的观点。选项B属于市场分割理论的观点。选项D属于流动性溢价理论的观点

　　9[.多选题]下列有关利率期限结构的各种理论阐述中，正确的有()。

　　A.预期理论认为长期即期利率是短期预期利率的无偏估计

　　B.市场分割理论认为即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定

　　C.流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物

　　D.预期理论假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好

　　[答案]ABC

　　[解析]预期理论认为长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，选项A正确、选项D错误。市场分割理论认为即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定，选项B正确。流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物，选项C正确。

　　10[.多选题]某公司拟购置一处房产，付款条件：从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款()万元。A.10×[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)]B.10×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，5)C.10×[(P/A，10%，16)-(P/

　　A.10%，6)]

　　B.10×[(P/

　　C.10%，15)-(P/

　　D.10%，6)]

　　[答案]AB

　　[解析]按递延年金求现值公式：递延年金现值=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)=A×[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]，m表示递延期，n表示连续收支期，一定注意应将期初问题转化为期末，因此，m=5，n=10。