2022年注册会计师《财务成本管理》备考习题：资本结构

　　1[.单选题]甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是()。

　　A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券

　　B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券

　　C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股

　　D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

　　[答案]C

　　[解析]优序融资理论认为企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资。

　　2[.单选题]通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是()。

　　A.汽车制造企业

　　B.软件开发企业

　　C.石油开采企业

　　D.日用品生产企业

　　[答案]B

　　[解析]财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核 心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，招致的财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。所以选项B是答案。

　　3[.单选题]某盈利公司联合杠杆系数为3，则下列说法正确的是()。

　　A.该公司既有经营风险又有财务风险

　　B.该公司财务风险比较大

　　C.如果收入增长，则每股收益增长率是收入增长率的3倍

　　D.该公司经营杠杆系数和财务杠杆系数均大于1

　　[答案]C

　　[解析]联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，根据联合杠杆系数大小，不能判断出经营杠杆系数或财务杠杆系数的大小，也不能判断企业是否有财务风险。

　　4[.单选题]下列因素中，与经营杠杆系数大小成反向变动的是()。

　　A.单价

　　B.单位变动成本

　　C.固定成本

　　D.利息费用

　　[答案]A

　　[解析]经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)，边际贡献=(单价-单位变动成本)×销售量，可见在其他因素不变的情况下，单价越高，边际贡献越大，经营杠杆系数越小;单位变动成本或固定成本越大，经营杠杆系数越大。利息费用不影响经营杠杆系数。

　　5[.单选题]下列各项中，不属于影响资本结构的内部因素的是()。

　　A.行业特征

　　B.资产结构

　　C.盈利能力

　　D.管理层偏好

　　[答案]A

　　[解析]内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等;外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。

　　6[.多选题]下列有关优序融资理论的表述正确的有()

　　A.优序融资理论考虑了信息不对称和逆向选择的影响

　　B.将内部筹资作为首选

　　C.将发行新股作为最后的选择

　　D.企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款

　　[答案]ABC

　　[解析]考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为优序融资理论。

　　7[.多选题]某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法中不正确的有()。

　　A.息税前利润将增加2%

　　B.息税前利润将增加3%

　　C.每股收益将增加3%

　　D.每股收益将增加6%

　　[答案]BC

　　[解析]联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=6。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项A、D正确。

　　8[.多选题]根据权衡理论，下列各项中会影响企业价值的有()。

　　A.债务利息抵税

　　B.财务困境成本

　　C.债务代理成本

　　D.债务代理收益

　　[答案]AB

　　[解析]权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值，所以选项A、B正确，选项C、D影响代理理论下的有负债企业价值。

　　9[.多选题]下列属于影响资本结构内部因素的有()。

　　A.成长性

　　B.资产结构

　　C.财务灵活性

　　D.股权结构

　　[答案]ABCD

　　[解析]影响资本结构的内部因素包括：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。

　　10[.多选题]下列关于资本成本比较法确定最优资本结构的表述中正确的有()。

　　A.该方法考虑了各种融资方式在数量与比例上的约束

　　B.该方法没有考虑各种融资方式在财务风险上的差异

　　C.该方法通过计算各种基于账面价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本

　　D.该方法选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构

　　[答案]BD

　　[解析]资本成本比较法是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。