2020年注册会计师考试财务成本管理强化提升试题：期权价值评估

　　一、单项选择题

　　1.已知ABC公司20×1年的股价为30元，每股股利1.5元;20×2年的股价为40元，每股股利2元。则20×2年的该公司股票的连续复利报酬率为( )。

　　A.33.65%

　　B.45%

　　C.37.16%

　　D.37%

　　2.某投资人购入1股S公司的股票，购入价格为50元;同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为52元，期权成本为2元，半年后到期。如果到期日股价为55元，则该投资人的净收入为( )元。

　　A.3

　　B.53

　　C.52

　　D.55

　　3.某投资人同时购买了1股以甲公司股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，期权的执行价格均为25元，到期时间均为3个月。看涨期权费为5元，看跌期权费为6元。如果到期日股价为20元，则该投资人净损益为( )元。

　　A.-4

　　B.-6

　　C.-5

　　D.-1

　　4.标的资产均为1股A股票的两种欧式期权的执行价格均为30元，6个月到期，股票的现行市价为35元，看跌期权的价格为3元。如果6个月的无风险利率为4%，则看涨期权的价格为( )。

　　A.5元

　　B.9.15元

　　C.0元

　　D.10元

　　5.丙投资人购买一份看跌期权，标的股票的当期股价为88元，执行价格为80元，到期时间为半年，期权价格为6元。若到期日股价为78元，丙投资人到期日净收入为( )元。

　　A.2

　　B.-4

　　C.4

　　D.-8

　　6.甲公司股票目前市价为45元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间为1年，期权价格为5元。若到期日股价为46元，则下列各项中不正确的是( )。

　　A.多头看涨期权到期日价值为4元

　　B.空头看涨期权到期日价值为-4元

　　C.多头看涨期权净损益为-1元

　　D.空头看涨期权净损益为-4元

　　二、多项选择题

　　7.S公司股票的当前市价25元，以1股该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元，到期时间为6个月。已知该股票连续复利收益率的方差为0.25，市场上连续复利的年无风险利率为6%。应用布莱克——斯科尔斯模型估算该看涨期权的价格，下列选项正确的有( )。(d1和d2计算结果保留两位小数)

　　已知：N(0.5)=0.6915，N(0.15)=0.5596

　　A.d1=0.15，d2=0.5

　　B.d1=0.5，d2=0.15

　　C.看涨期权的价格为4.8元

　　D.看涨期权的价格为30.34元

　　8.关于多期二叉树期权定价模型，下列式子不正确的有( )。

　　A.上行乘数=1+上升百分比

　　B.上行乘数×下行乘数=1

　　C.假设股票不发放红利，年无风险利率=上行概率×股价上升百分比+下行概率×(-股价下降百分比)

　　D.期权价值C 0=上行期权价值C u×上行概率+下行期权价值C d×下行概率

　　9.下列关于期权估值原理的表述中，正确的有( )。

　　A.在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权

　　B.在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合

　　C.风险中性原理是复制原理的替代办法

　　D.采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

　　10.空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有( )。

　　A.空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入

　　B.如果股票价格>执行价格，则组合的净收入=执行价格-股票价格

　　C.如果股票价格<执行价格，则组合的净收入=股票价格-执行价格

　　D.只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

　　11.假设执行价格高于期权价格，关于看跌期权的出售者，下列说法正确的有( )。

　　A.收取期权费

　　B.最大收益是期权价格

　　C.最大损失是执行价格

　　D.持有看跌期权空头头寸

　　12.下列关于欧式看涨期权的说法中，正确的有( )。

　　A.只能在到期日执行

　　B.可以在到期日或到期日之前的任何时间执行

　　C.多头的净损失有限，而净收益却潜力巨大

　　D.空头净收益的最大值为期权价格

　　13.小林购买了1股A股票，同时出售1股该股票的看涨期权。目前A股票价格为40元，看涨期权价格为5元，期权执行价格为42元，到期日时间为半年。下列说法正确的有( )。

　　A.如果到期日股价为35元，则小林的投资净损益为-2元

　　B.如果到期日股价为40元，则小林的投资净损益为3元

　　C.如果到期日股价为45元，则小林的投资净损益为7元

　　D.如果到期日股价为50元，则小林的投资净损益为7元

　　14.下列关于期权的说法中，不正确的有( )。

　　A.期权出售人必须拥有标的资产

　　B.期权持有人享有权利，却不承担相应的义务

　　C.期权属于衍生金融工具

　　D.期权到期时，双方通常需要进行实物交割

　　15.下列关于看涨期权的说法中，正确的有( )。

　　A.如果标的股票价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值相同

　　B.如果标的股票价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值不相同

　　C.如果标的股票价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值相等

　　D.如果标的股票价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值不相等

　　16.已知F公司股票的市场价格为30元，市场上有以该公司股票为标的的、执行价格为35元的看涨期权(尚未到期)。下列关于该期权的叙述中正确的有( )元。

　　A.该期权内在价值为-5元

　　B.该期权为虚值期权

　　C.该期权价值等于0

　　D.如果该期权市场价格为1元，则其时间溢价为1元

　　17.下列关于对敲的表述中，正确的有( )。

　　A.多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同

　　B.空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同

　　C.多头对敲的最坏结果是股价等于执行价格，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

　　D.当股价小于执行价格时，多头对敲的最低净收入为看跌期权的执行价格，最低净收益为期权价格

　　18.运用套期保值原理估算1份看涨期权价值时，计算出的套期保值比率为0.8，借款数额为20元。目前标的股票价格为30元，下列说法正确的有( )。

　　A.购买8股标的股票与借入200元的投资组合的现金流量与购买10份看涨期权的现金流量相同

　　B.购买0.8股标的股票与借出20元的投资组合的现金流量与购买1份看涨期权的现金流量相同

　　C.1份看涨期权的价值为4元

　　D.1份看涨期权的价值为14元

　　19.关于期权价值的影响因素，下列说法正确的有( )。

　　A.如果其他因素不变，执行价格越高，看涨期权价值越大

　　B.如果其他因素不变，股价波动率越大，看涨期权价值越大

　　C.如果其他因素不变，无风险利率越高，看涨期权价值越大

　　D.如果其他因素不变，预期红利越大，看涨期权价值越大

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