2020年注册会计师考试《财务成本管理》经典习题及答案（八）

　　一、单选题

　　1.在变动成本法下，计入产品成本，不作为制造边际贡献的扣除项目的成本是(　　)。

　　A.固定制造成本

　　B.变动制造成本

　　C.固定销售及管理费用

　　D.变动销售及管理费用

　　【答案】B

　　【解析】在变动成本法下，制造边际贡献扣除项目包括生产成本中的固定成本(固定制造费用)和全部非生产成本。

　　2.若一年计息次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是(　　)。

　　A.有效年利率等于计息期利率与年内计息次数的乘积

　　B.计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数

　　C.计息期利率除以年内计息次数等于报价利率

　　D.计息期利率=(1+有效年利率)1/m-1

　　【答案】D

　　3.下列表述中不正确的是(　　)。

　　A.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值

　　B.资本市场越有效，市场价格向内在价值的回归越迅速

　　C.股票的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率

　　D.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值

　　【答案】D

　　【解析】本题的考点是市场价格与内在价值的关系。内在价值与市场价格有密切关系。如果资本市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价格应当相等，选项A、B是正确的表述。股东投资股票的收益包括两部分，一部分是股利，另一部分是买卖价差，即资本利得，因此股东的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率，选项C是正确的表述。资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入量是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，选项D是错误表述。

　　4.若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时，下列公式正确的是(　　)。

　　A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

　　B.税前债务成本=可比公司的税前债务成本+企业的信用风险补偿率

　　C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率

　　D.税前债务成本=无风险报酬率+证券市场的风险溢价率

　　【答案】A

　　【解析】用风险调整法估计税前债务成本是通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。

　　5.下列各项费用预算项目中，最适宜采用零基预算编制方法的是( )。

　　A.人工费

　　B.培训费

　　C.材料费

　　D.折旧费

　　【答案】B

　　【解析】零基预算法适用于企业各项预算的编制，特别是不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目。相比较人工费、材料费和折旧费，培训费发生频率低，不同的培训内容预算编制基础变化较大。

　　6.下列有关期权价格表述正确的是(　　)。

　　A.股票价格波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

　　B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低

　　C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低

　　D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

　　【答案】B

　　【解析】股票价格波动率越大，期权的价格越高，选项A错误。执行价格对期权价格的影响与股票价格相反。看涨期权的执行价格越高，其价格越小。看跌期权的执行价格越高，其价格越大，选项B正确。到期时间越长，发生不可预知事件的可能性越大，股价的变动范围越大，美式期权的价格越高，无论看涨期权还是看跌期权都如此，选项C错误。无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低，选项D错误。

　　7.股价能反映内部信息的市场是(　　)。

　　A.弱式有效资本市场

　　B.无效资本市场

　　C.半强式有效资本市场

　　D.强式有效资本市场

　　【答案】D

　　【解析】资本市场分为三种有效程度：①弱式有效资本市场，指股价只反映历史信息的市场;②半强式有效资本市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场;③强式有效资本市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。

　　8.下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是(　　)。

　　A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关

　　B.按照优序融资理论的观点，从选择发行债券来说，管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资

　　C.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

　　D.权衡理论是代理理论的扩展

　　【答案】D

　　【解析】按照有企业所得税条件下的MM理论，有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值。按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，选项A、C的说法正确，选项D错误。优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将增发新股作为最后的选择，故选项B的说法正确。

　　9.下列有关股利理论、股利分配与股票回购的说法中不正确的是(　　)。

　　A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

　　B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，盈利总额不变，则原股东所持股票的市场价值增加

　　C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票

　　D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策

　　【答案】D

　　【解析】税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，选项D错误。

　　10.下列情形中会使企业增加股利分配的是(　　)。

　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

　　【答案】C

　　【解析】本题考查影响股利分配政策的因素。收益不稳定的公司一般采用低股利政策，选项A不正确。市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，公司往往支付较低的股利，选项B不正确。经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，选项C正确。如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，因此会采用低股利政策，即选项D不正确。

　　二、多选题

　　1.下列有关标准成本中心的说法中，不正确的有(　　)。

　　A.标准成本中心对生产能力的利用程度负责

　　B.标准成本中心有时可以进行设备购置决策

　　C.标准成本中心有时也对部分固定成本负责

　　D.标准成本中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量

　　【答案】ABD

　　【解析】标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。标准成本中心不需要作出定价决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销售部门。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，选项A、B错误。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本，选项C正确。如果标准成本中心的产品没有达到规定的质量、或没有按计划生产，则会对其他单位产生不利的影响，因此标准成本中心，必须按规定的质量、时间标准和计划产量来进行生产，选项D错误。

　　2.甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有(　　)。

　　A.营业净利率越高，内含增长率越高

　　B.净经营资产周转率越高，内含增长率越高

　　C.净财务杠杆越高，内含增长率越高

　　D.利润留存率越高，内含增长率越高

　　【答案】ABD

　　【解析】内含增长率=(预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率)/(1-预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率)，根据公式可知预计营业净利率、预计净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动。内含增长率与净财务杠杆无关。

　　3.下列不属于权衡理论观点的有(　　)。

　　A.应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定企业价值最大而应该筹集的债务额

　　B.有负债企业的总价值=无负债企业价值+债务利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值

　　C.有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值与利息抵税收益的现值之和

　　D.有负债企业权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成正比例的风险溢价，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率

　　【答案】CD

　　【解析】选项C、D属于有税MM理论的观点。

　　4.检验弱式有效资本市场的方法主要有(　　)。

　　A.随机游走模型

　　B.事件研究法

　　C.投资基金表现研究法

　　D.过滤检验

　　【答案】AD

　　【解析】选项B、C属于检验半强式有效资本市场的方法。

　　5.实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形(　　)。

　　A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加

　　B.会减少参与配股股东的财富

　　C.一般称之为“填权”

　　D.一般称之为“贴权”

　　【答案】BD

　　【解析】如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”;反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。

　　6.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的有(　　)。

　　A.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关

　　B.证券报酬率的相关系数越大，风险分散化效应越弱

　　C.最小方差组合是所有组合中风险最小，收益最低的组合

　　D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

　　【答案】ABD

　　【解析】风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出，并产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合，但收益并不一定是最低，选项C错误。

　　7.下列有关标准成本表述正确的有(　　)。

　　A.正常标准成本大于理想标准成本

　　B.理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

　　C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

　　D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题的考点是标准成本的分类。

　　8.下列有关附认股权证债券的作用和目的表述正确的有(　　)。

　　A.使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

　　B.在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失

　　C.作为奖励发给本公司的管理人员

　　D.作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券

　　【答案】BCD

　　【解析】认股权证筹资的主要目的是可以降低相应债券的利率，而不是为了发行股票。可转换债券的筹资目的是可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本。

　　9.下列作业中属于品种级作业成本的有(　　)。

　　A.产品的直接材料成本

　　B.产品生产前机器调试成本

　　C.产品设计成本

　　D.产品工艺改造成本

　　【答案】CD

　　【解析】选项A属于单位级作业成本;选项B属于批次级作业成本。品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。

　　10.下列关于经营杠杆系数的说法中，正确的有(　　)。

　　A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大

　　B.在其他因素一定时，固定经营成本越大，经营杠杆系数越大

　　C.当固定经营成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0

　　D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大

　　【答案】ABD

　　【解析】在其他因素一定的情况下，产销量越小，或固定经营成本越大，经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险也越大，当固定经营成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1。