2020注册会计师《财务成本管理》知识点习题：资本结构

　　单项选择题

　　1.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是()。

　　A.增发普通股

　　B.增发优先股

　　C.增发公司债券

　　D.增加银行借款

　　答案： A

　　解析： 本题的主要考查点是财务杠杆作用产生的原因。

　　财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]

　　从上述公式可以看出，增发公司债券，增加银行借款，均会增加利息。增发优先股也会增加优先股股利，在其他条件不变时，均会加大财务杠杆系数。只有增发普通股不会加大财务杠杆系数。

　　2.某企业2019年的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，普通股每股收益(EPS)的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2019年预期的销量增长率为()。

　　A.40%

　　B.50%

　　C.20%

　　D.25%

　　答案： C

　　3.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低联合杠杆系数，从而降低企业总风险的是()。

　　A.降低产品销售单价

　　B.提高资产负债率

　　C.节约固定成本支出

　　D.减少产品销售量

　　答案： C

　　从上式可以看出，降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量、增加优先股股利等均会增加企业总风险，而节约固定成本支出，会使企业总风险降低。

　　4.若某企业的经营处于盈亏临界状态，则下列说法中，错误的是()。

　　A.此时营业收入正处于营业收入线与总成本线的交点

　　B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小

　　C.此时的销售息税前利润率等于零

　　D.此时的边际贡献等于固定成本

　　答案： B

　　解析： 当企业的经营处于盈亏临界状态时，说明此时企业不盈不亏，息税前利润为零，即此时企业的总收入与总成本相等，因此选项A说法正确。由于息税前利润为零，销售息税前利润率自然也为零，选项C说法正确。又由于：边际贡献=固定成本+息税前利润，选项D说法是正确的。经营杠杆系数=边际贡献÷息税前利润，由于此时企业息税前利润为零，经营杠杆系数趋向无穷大，选项B说法错误。

　　5.某公司2018年营业收入为500万元，变动成本率为40%，2019年经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。如果固定经营成本增加50万元，那么，2019年联合杠杆系数将变为()。

　　A.2.4

　　B.3

　　C.6

　　D.8

　　答案： C

　　解析： 本题的主要考查点是经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数的计算方法和它们之间的相互关系。

　　因为DOL=1.5=(500-500×40%)/(500-500×40%-F)

　　所以F=100(万元)

　　又因为DFL=2=(500-500×40%-F)/(500-500×40%-F-I)

　　将F=100万元代入上式所以1=100(万元)

　　当固定经营成本增加50万元时：

　　DOL=(500-500×40%)/(500-500×40%-150)=2

　　DFL=(500-500×40%-150)/(500-500×40%-150-100)=3

　　故DTL=DOL×DFL=6

　　选项C为正确答案。

　　6.某公司的经营杠杆系数为1.8,财务杠杆系数为1.5,则该公司营业收入每增长1倍，就会造成每股收益增长()倍。

　　A.1.2

　　B.1.5

　　C.0.3

　　D.2.7

　　答案： D

　　7.“当负债比率达到100%时，企业价值最大”，持有这种观点的资本结构理论是()。

　　A.代理理论

　　B.有税市场下的MM理论

　　C.完善的资本市场下的MM理论

　　D.优序融资理论

　　答案： B

　　解析： 有税市场下的MM理论认为，由于债务资本成本一般较低，所以，负债程度越高，公司加权平均资本成本越低，公司价值越大。理论上，当负债比率达到100%时，公司价值将达到最大。

　　8.当财务杠杆系数为1时，下列表述中，正确的是()。

　　A.息税前利润增长率为零

　　B.息税前利润为零

　　C.固定融资成本为零

　　D.固定经营成本为零

　　答案： C

　　解析： 本题的主要考查点是财务杠杆系数的计算公式。按照财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]，则当固定融资成本为零时，财务杠杆系数为1。

　　9.如果企业一定期间内的固定经营成本和固定融资成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于()。

　　A.经营杠杆效应

　　B.财务杠杆效应

　　C.联合杠杆效应

　　D.风险杠杆效应

　　答案： C

　　解析： 本题的主要考查点是联合杠杆效应的含义。如果企业一定期间内的固定经营成本和固定融资成本均不为零，则说明该企业既存在经营杠杆效应，又存在财务杠杆效应，两者共同作用而导致的杠杆效应属于联合杠杆效应。

　　10.某企业2019年财务杠杆系数为1.5，2018年息税前利润为450万元，在无优先股的情形下，则2018年计入财务费用的利息费用为()万元。

　　A.100

　　B.675

　　C.300

　　D.150

　　答案： D

　　解析： 本题的主要考查点是财务杠杆系数的计算。由于1.5=450÷(450-1)，则1=150(万元)。

　　11.某公司全部资产120万元，有息负债占40%，有息负债平均利率为10%，当息税前利润为20万元时，财务杠杆系数为()。

　　A.1.25

　　B.1.32

　　C.1.43

　　D.1.56

　　答案： B

　　解析： 本题的主要考查点是财务杠杆系数的计算。财务杠杆系数=EBIT÷(EBIT-I)=20÷(20-120×40%×10%)=1.32。

　　12.甲公司设立于2018年12月31日，预计2019年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的原理，甲公司在确定2019年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是()。

　　A.内源筹资

　　B.发行债券

　　C.增发股票

　　D.银行借款

　　答案： D

　　解析： 本题的主要考查点是资本结构理论中的优序融资理论的含义。根据优序融资理论的原理，在成熟的证券市场上，企业的筹资优序模式是内源筹资优于外源筹资，外源债务筹资优于外源股权筹资。即筹资优序模式首先是留存收益，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。但在本题中，甲公司设立于2018年12月31日，预计2019年底投产，投产前无法获得内源筹资，甲公司在确定2019年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是银行借款。

　　13.某企业固定成本为20万元，全部资本均为自有资本，其中优先股占15%，则该企业()。

　　A.只存在经营杠杆效应

　　B.只存在财务杠杆效应

　　C.同时存在经营杠杆效应和财务杠杆效应

　　D.经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵消

　　答案： C

　　解析： 本题的主要考查点是经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应。有优先股，说明存在财务杠杆效应。因此，同时存在经营杠杆效应和财务杠杆效应。