2020注册会计师《财务成本管理》知识点习题：企业价值评估

　　一、单项选择题

　　1、甲企业净利润和股利的增长率都是6%，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8%，无风险报酬率为4%，今年的每股收益为0.5元，分配股利0.2元;乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股收益为3元，预期增长率是20%，则根据甲企业的本期市盈率使用修正平均法估计的乙企业股票价值为(　)元。

　　A、81.5

　　B、23.07

　　C、24

　　D、25

　　2、公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司净利润和股利的增长率都是6%，公司股票报酬率与市场组合报酬率的相关系数为0.8，公司股票报酬率的标准差为11%，市场组合报酬率的标准差为8%，政府债券报酬率为3%，股票市场的风险补偿率为5%。则该公司的本期市盈率为(　)。

　　A、8.48

　　B、8

　　C、6.67

　　D、8.46

　　3、A公司预计明年净利润1500万元，其中600万元用于发放股利;预计明年总资产为10000万元，资产负债率为40%。经财务部门测算，以后公司净利润的年增长率为10%，股利支付率保持不变。已知国库券利率为4%，股票市场的平均风险报酬率为6%，如果公司的β值为2，则该公司的内在市净率为(　)。

　　A、0.67

　　B、1.67

　　C、1.58

　　D、0.58

　　4、若以购买股份的形式进行购并，那么评估的最终目标和双方谈判的焦点是(　)。

　　A、卖方的股权价值

　　B、卖方的实体价值

　　C、买方的实体价值

　　D、买方的股权价值

　　5、经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述中不正确的是(　)。

　　A、它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

　　B、现时市场价值表现了价格被市场接受，因此与公平市场价值基本一致

　　C、企业价值评估提供的结论有很强的时效性

　　D、会计价值与市场价值是两回事，都不同于经济价值

　　6、下列关于企业整体经济价值的说法中，不正确的是(　)。

　　A、整体价值是企业各项资产价值的汇总

　　B、整体价值来源于企业各要素的有机结合

　　C、可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值

　　D、如果企业停止运营，不再具有整体价值

　　7、下列有关现金流量折现模型参数估计的表述中，正确的是(　)。

　　A、基期数据是基期各项财务数据的金额

　　B、如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据

　　C、如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以修正后的上年数据作为基期数据

　　D、预测期根据计划期的长短确定，一般为3-5年，通常不超过5年

　　8、关于价值评估的现金流量折现模型，下列说法不正确的是(　)。

　　A、实体现金流量=股利现金流量+债务现金流量

　　B、股权现金流量只能股权资本成本来折现，实体现金流量只能用加权平均资本成本来折现

　　C、企业价值评估中通常将预测的时间分为详细预测期和后续期两个阶段

　　D、在数据假设相同的情况下，三种现金流量折现模型的评估结果是相同的

　　9、关于企业价值评估的“市销率模型”，下列说法错误的是(　)。

　　A、市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是销售净利率

　　B、不论本期市销率还是内在市销率都不可能出现负值

　　C、目标公司每股价值=可比公司市销率×目标企业每股销售收入

　　D、该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

　　10、某企业估算出未来5年的实体现金流量分别为60、64.8、69.98、74.18、78.63万元，从第6年开始实体现金流量按照4%的比率固定增长，该企业的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%，则下列关于该企业实体价值的计算式子中，正确的是(　)。

　　A、实体价值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

　　B、实体价值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

　　C、实体价值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+78.63×(P/F，12%，5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

　　D、实体价值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+[78.63/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

　　11、下列关于价值评估的说法中，不正确的是(　)。

　　A、价值评估使用的方法一般是定量分析法，它具有一定的科学性和客观性，因此在评估时，不可能导致结论的不确定

　　B、在价值评估时，既要关注企业价值的最终评估结果，还要关注评估过程产生的其他信息

　　C、价值评估认为，股东价值的增加只能利用市场的不完善才能实现，若市场是完善的，价值评估就没有实际意义

　　D、对于相信基本分析的投资人来说，可根据价值评估提供的信息，寻找并且购进被市场低估的证券或企业，以期获得高于必要报酬率的收益

　　12、某公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2010年每股收益为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元;该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债比例目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为2，无风险报酬率为3%，股票市场平均报酬率为6%。该公司的每股价值为(　)元。

　　A、72.65

　　B、78.75

　　C、68.52

　　D、66.46