2020年注册会计师《财务成本管理》基础试题（五）

　　单选题：

　　【1】根据承租人的目的，租赁可以分为经营租赁和融资租赁。其中融资租赁最主要的外部特征是(　)。

　　A.不可撤销

　　B.租赁期长

　　C.租赁费超过资产全部成本

　　D.由承租人负责资产的维修

　　『正确答案』B

　　『答案解析』融资租赁最主要的外部特征是租赁期长。

　　【2】下列关于附认股权证债券筹资的表述中，正确的是(　)。

　　A.认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%

　　B.附认股权证债券筹资的灵活性较大

　　C.分离型附认股权证债券发行目的是为了将来行使认股权证而发行股票

　　D.发行附有认股权证的债券，认股权证筹资可以降低相应债券的利率

　　『正确答案』D

　　『答案解析』认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%，选项A错误;附认股权证债券筹资没有赎回条款、强制转换条款等，灵活性差，选项B错误;附认股权证债券的发行目的是为了以较低利率发行债券，选项C错误，选项D正确。

　　【3】F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算,直接平价发行普通债券，税后成本将达到3.75%;如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险利率为3%，市场组合收益率为6%，公司所得税税率为25%。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其综合税前融资成本的合理范围应为(　)。

　　A.3.75%到10%之间

　　B.3.75%到7.5%之间

　　C.5%到7.5%之间

　　D.5%到10%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』普通债券的税前成本=3.75%/(1-25%)=5%

　　股票资本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%

　　税前股票资本成本=7.5%/(1-25%)=10%

　　多选题

　　【1】可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率，为了提高投资者对该可转换债券的吸引力，可采用的调整措施有(　)。

　　A.提高债券票面利率

　　B.降低转换比率

　　C.降低转换价格

　　D.延长赎回保护期

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』为了提高投资者对可转换债券的吸引力，应该增加债券的未来现金净流入量，即提高票面利率、延长赎回保护期、提高转换比率或降低转换价格。

　　【2】在其他条件不变的情况下，关于单利计息，到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有(　)。

　　A.债券期限越长，债券内含报酬率越高

　　B.票面利率越高，债券内含报酬率越高

　　C.转换比率越高，债券内含报酬率越高

　　D.转换价格越高，债券内含报酬率越高

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』可转换债券的内含报酬率指的是使得可转换债券的投资人获得的现金流入的现值等于投资额的折现率，也就是说，在其他条件不变的情况下，可转换债券的内含报酬率的高低取决于持有期间获得的现金流入的高低，与债券期限没有必然的联系，所以选项A不是答案。本题的可转换债券是到期一次还本付息，也就是说，如果在到期前没有转股，则投资人在到期日收到全部利息，因此，在其他条件不变的情况下，票面利率越高，债券内含报酬率越高，即选项B是答案。如果在到期前转股，则投资人只能收到按照转换价值计算的现金流入，不能收到利息，而转换价值=股价×转换比率，所以，在其他条件不变的情况下，转换比率越高，债券内含报酬率越高，即选项C是答案。由于在其他条件不变的情况下，转换价格越高，意味着转换比率越低，所以选项D不是答案。

　　【3】以下关于可转换债券的说法中，不正确的有(　)。

　　A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值

　　B.可转换债券的市场价值不会低于底线价值

　　C.在可转换债券的赎回保护期前，发行人可以赎回债券

　　D.转换价格=债券面值÷转换比例

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』底线价值为债券价值和转换价值的较高者，因此A选项错误;只有过了可转换债券的赎回保护期，发行人才可以赎回债券，因此C选项错误，本题答案为AC。

　　【4】下列属于租赁存在的主要原因的有(　)。

　　A.租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税

　　B.通过租赁可以优化资本结构，降低资本成本

　　C.通过租赁合同减少不确定性

　　D.通过租赁降低交易成本

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』租赁存在的原因主要有：(1)节税(长期租赁存在的主要原因);(2)降低交易成本(短期租赁存在的主要原因);(3)减少不确定性(短期租赁的承租人，不承担租赁资产的主要风险，比自行购置资产风险小;长期租赁的出租人，在收回租金前保留资产的所有权，比直接放贷风险小)。

　　【5】关于租赁的说法中，不正确的有(　)。

　　A.从出租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别

　　B.根据承租人的目的，租赁分为经营租赁和融资租赁，融资租赁最主要的外部特征是租赁期长

　　C.节税是短期租赁存在的主要原因，降低交易成本是长期租赁存在的主要原因

　　D.在进行税法上的融资租赁决策分析时，不需要考虑折旧抵税

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』从承租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别，因此，选项A的说法不正确;节税是长期租赁存在的主要原因，降低交易成本是短期租赁存在的主要原因，所以，选项C的说法不正确;在进行税法上的融资租赁决策分析时，有时候需要考虑折旧抵税，所以，选项D的说法不正确。

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