2019注册会计师《财务成本管理》备考模拟试题及答案（14）_第2页

　　【多选题】关于资本结构理论的以下表述中，正确的有(　)。

　　A.依据无企业所得税的MM理论，无论负债水平如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变

　　B.依据有企业所得税的MM理论，负债水平越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大

　　C.权衡理论在代理理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本和代理收益

　　D.代理理论认为能使债务抵税收益的现值等于增加的财务困境成本的现值的资本结构是最佳资本结构

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』代理理论在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本和代理收益，所以，选项C是错误的。权衡理论认为能使债务抵税收益的现值等于增加的财务困境成本的现值的资本结构是最佳资本结构，所以，选项D是错误的。

　　【单选题】根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是(　)

　　A.财务困境成本 B.债务代理收益

　　C.债务代理成本 D.债务利息抵税

　　『正确答案』D

　　『答案解析』选项A属于权衡理论，选项BC属于代理理论。只有选项D是有税MM理论需要考虑的。

　　【单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是(　)。

　　A.代理理论　　　　　B.无税MM理论

　　C.融资优序理论　　　D.权衡理论

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。

　　【单选题】甲公司设立于2010年12月31日，预计2011年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2011年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是(　)。

　　A.内部筹资 　 　B.发行债券

　　C.增发普通股票　D.增发优先股票

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2010年12月31日才设立，2011年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2011年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选债务筹资。

　　【单选题】甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是( )。

　　A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券

　　B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券

　　C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股

　　D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

　　『正确答案』C

　　『答案解析』优序融资理论(pecking order theory)是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。优序融资理论解释了当企业内部现金流不足以满足净经营性长期资产总投资的资金需求时，更倾向于债务融资而不是股权融资。

　　【多选题】与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有(　)。

　　A.发行成本低

　　B.发行范围小

　　C.股票变现性差

　　D.发行方式灵活性小

　　『正确答案』 ABC

　　『答案解析』不公开发行股票方式弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。

　　【单选题】某公司总股数200000股，现在采用公开方式发行20000股，增发前一个交易日股票市价每股10元，新老股东各认购50%，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值变化，在增发价格为每股8.02元的情况下，老股东和新股东的财富变化是(　)。

　　A.老股东财富增加18000元，新股东财富增加18000元

　　B.老股东财富增加18000元，新股东财富减少18000元

　　C.老股东财富减少18000元，新股东财富减少18000元

　　D.老股东财富减少18000元，新股东财富增加18000元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』增发后价格=(10×200000+8.02×20000)/(200000+20000)=9.82(元/股)

　　老股东财富变化：9.82×(200000+10000)-200000×10-10000×8.02=-18000(元)

　　新股东财富变化：9.82×10000-10000×8.02=+18000(元)

　　【单选题】 A公司拟采用配股的方式进行融资。以该公司20×1年12月31日总股数3000万股为基数，每10股配3股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为15元/股，配股价格为10元/股。则配股除权参考价和每股股票配股权价值分别为(　)。

　　A.13.85元/股;1.06元

　　B.13.85元/股;1.16元

　　C.13.55元/股;1.16元

　　D.13.55元/股;1.06元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』配股除权参考价=(3000×15+3000/10×3×10)/(3000+3000/10×3)=13.85(元/股);每股股票配股权价值=(13.85-10)/(10/3)=1.16(元)。

　　【单选题】配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是(　)。

　　A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

　　B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

　　C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

　　D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

　　『正确答案』C

　　『答案解析』配股一般采取网上定价发行的方式，所以选项A的说法不正确;配股价格低于市场价格时，若老股东均参与配股，则配股后的股票价格应等于配股除权参考价，即参与配股不改变老股东财富，若某位老股东不参与配股，其他老股东参与配股使股价下降，则该老股东财富减少，所以选项B的说法不正确;配股权是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权，所以选项C的说法正确;每股股票配股权价值等于配股后股票价格与配股价格的差额再除以购买一股新股所需的股数，所以选项D的说法不正确。

　　【单选题】下列各项中，属于非公开发行股票特点的是(　)。

　　A.易于足额募集资本

　　B.发行成本低

　　C.有利于提高公司的知名度

　　D.手续繁杂

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』非公开发行股票方式灵活性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。公开发行股票的特点是：发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本;股票的变现性强，流通性好;股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力;手续繁杂，发行成本高。所以本题答案为选项B，选项ACD是公开发行股票的特点。

　　【单选题】下列关于优先股筹资的说法中，不正确的是(　)。

　　A.非上市公司不可以发行优先股

　　B.优先股的投资风险比债券大

　　C.优先股筹资会增加财务风险

　　D.当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』按照我国《优先股试点管理办法》，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股，所以选项A的说法不正确。当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人，所以优先股的投资风险比债券大，选项BD的说法都正确。优先股的股利通常为视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本，所以选项C的说法正确。

　　【多选题】下列关于认股权证与股票看涨期权的共同点的说法中，错误的有(　)。

　　A.都有一个固定的行权价格

　　B.行权时都能稀释每股收益

　　C.都能使用布莱克-斯科尔斯模型定价

　　D.都能作为筹资工具

　　『正确答案』 BCD

　　『答案解析』认股权证与看涨期权的共同点：(1)它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动;(2)它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权;(3)它们都有一个固定的执行价格。

　　【单选题】有些可转债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是(　)。

　　A.防止赎回溢价过高

　　B.保证可转换债券顺利转换成股票

　　C.保证发行公司长期使用资金

　　D.防止发行公司过度使用赎回权

　　『正确答案』D

　　『答案解析』设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业通过滥用赎回权，促使债券持有人及早转换债券。