2019注册会计师考试《财务成本管理》强化练习及答案（4）_第2页

　　【多选题】相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有(　)。

　　A.当公司分配利润时，优先股股息优先于普通股股利支付

　　B.当公司选举董事会成员时，优先股股东优先于普通股股东当选

　　C.当公司破产清算时，优先股股东优先于普通股股东求偿

　　D.当公司决定合并分立时，优先股股东表决权优先于普通股股东

　　『正确答案』 AC

　　『答案解析』在公司分配利润时，优先股股息通常固定且优先支付，普通股股利只能最后支付，选项A正确;当企业面临破产时，优先股股东的求偿权优先于普通股，选项C正确。

　　【多选题】下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有(　)。

　　A.公司增发优先股

　　B.修改公司章程中与优先股有关的内容

　　C.公司一次或累计减少注册资本超过10%

　　D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

　　『正确答案』 ABCD

　　『答案解析』除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。

　　【多选题】某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有(　)。

　　A.该债券的计息周期利率为3%

　　B.该债券的有效年利率是6.09%

　　C.该债券的报价利率是6%

　　D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等

　　『正确答案』 ABCD

　　『答案解析』半年计息周期利率是名义利率的一半，有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%，平价发行的平息债券名义利率与名义必要报酬率相等。

　　【单选题】有一债券面值1000元，票面利率8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券价值为(　)元。

　　A.991.44 　　B.922.78　　C.996.76 　　D.1021.376

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』由于每年付息两次，因此，折现率=10%/2=5%，发行9个月后债券价值={1000×8%/2×[(P/A，5%，2)+1]+1000×(P/F，5%，2)}×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)。

　　【多选题】假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有(　)。

　　A.提高付息频率　　B.延长到期时间

　　C.提高票面利率　　D.等风险债券的市场利率上升

　　『正确答案』 ABD

　　『答案解析』对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项A的说法正确;对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项B的说法正确;债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项C的说法不正确;等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项D的说法正确。

　　【多选题】两种刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，下列说法中，不正确的有(　)。

　　A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

　　『正确答案』 AC

　　『答案解析』票面利率高于必要报酬率，该债券属于溢价发行。对于溢价发行的债券而言，偿还期限越短，越接近面值，即债券价值越低，相反，偿还期限越长，债券价值越高，选项A的说法错误，选项B的说法正确;对于溢价债券，利息支付频率越高，有效票面利率与有效必要收益率差额越大，即债券价值高于面值的差额越大，价值越高，选项C的说法错误;两种债券票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着计算该债券价值的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，债券价值越大，选项D的说法正确。

　　【单选题】假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值(　)。

　　A.直线下降，至到期日等于债券面值

　　B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值

　　C.波动下降，到期日之前可能等于债券面值

　　D.波动下降，到期日之前可能低于债券面值

　　『正确答案』B

　　『答案解析』对于溢价发行的平息债券而言，在折现率不变的情况下，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息导致价值下降(但是注意债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值)，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。

　　【单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则(　)。

　　A.偿还期限长的债券价值低

　　B.偿还期限长的债券价值高

　　C.两只债券的价值相同

　　D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』因为必要报酬率低于票面利率，所以是溢价发行。对于溢价发行的债券，偿还期限越长，价值越高。

　　【计算分析题】有一5年期债券，面值100元，年票面利率为6%，年折现率为10%。要求：

　　(1)假设该债券每年按单利计息，到期时一次还本付息，计算其价值(按年计息的复利方法折现)。

　　(2)假设该债券2013年1月1日发行，每年6月末和12月末支付利息，到期时一次还本，计算其在2013年1月1日的价值(发行价格)。

　　(3)假设该债券发行日为2013年1月1日，每年6月末和12月末支付利息，到期时一次还本，假设年折现率不变，计算其在2014年4月1日的价值。

　　『正确答案』(1)债券价值=100×(1+6%×5)×(P/F，10%，5)=80.72(元)

　　(2)每年支付两次利息，即一个计息期(折现期)为半年，共10个计息期，计息周期票面利率=6%/2=3%，折现周期折现率=10%/2=5%。

　　债券价值=100×3%×(P/A，5%，10)+100×(P/F，5%，10)=23.1651+61.39=84.5551(元)

　　(3)2014年4月1日的债券价值=[3+3×(P/A，5%，7)+100×(P/F，5%，7)]×(P/F，5%，1/2)=89.23(元)