2019注册会计师考试《财务成本管理》阶段提升练习（3）

　　【单选题】甲公司拟投资于两种证券X和Y，两种证券期望报酬率的相关系数为0.3。根据投资X和Y的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示。甲公司投资组合的有效集是(　)。

　　A.X、Y点

　　B.XR曲线

　　C.RY曲线

　　D.XRY曲线

　　『正确答案』C

　　『答案解析』由于曲线RX上的点对应的投资组合的期望报酬率比最小方差组合期望报酬率还低，所以，没有人会打算持有曲线RX上的投资组合，即曲线RX上的机会集是无效集，甲公司投资组合的有效集是RY曲线。

　　【多选题】关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有(　)。

　　A.风险程度越高，要求的报酬率越低

　　B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高

　　C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高

　　D.它是一种机会成本

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』风险程度越高，要求的报酬率越高，所以选项A不正确。无风险报酬率越高，要求的报酬率越高，所以选项C不正确，并不是无风险报酬率越低，要求的报酬率越高。

　　【多选题】关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的是(　)。

　　A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小

　　B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大

　　C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大

　　D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』预期报酬率的概率分布越窄，离散程度越小，投资风险越小，所以选项B不正确。

　　【单选题】从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是(　)。

　　A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散

　　B.额外的风险要通过额外的收益来补偿

　　C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销

　　D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益

　　『正确答案』D

　　『答案解析』证券组合理论发现投资分散化降低了风险，但是预期收益可以不降低。

　　【单选题】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为(　)。

　　A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

　　B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

　　C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬

　　D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬

　　『正确答案』B

　　『答案解析』甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差，在两者预期报酬率相等的情况下，说明甲的风险小于乙的风险。根据风险与报酬之间的对等关系可知，选项B的说法正确。

　　【单选题】下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是(　)。

　　A.曲线上的点均为有效组合

　　B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点

　　C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小

　　D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小

　　『正确答案』C

　　『答案解析』证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。证券报酬率之间的相关系数越大，风险分散化效应就越弱，机会集曲线弯曲程度就越弱。

　　【多选题】下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有(　)

　　A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

　　B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

　　C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系

　　D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确;根据资本市场线的图，选项C的说法正确;机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。

　　【单选题】证券市场组合的期望报酬率是16%，甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是(　)。

　　A.20%

　　B.18%

　　C.19%

　　D.22.4%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率，其中Q的真实含义是“投资于风险组合M的资金占自有资本的比例”，所以，本题中Q=(100+40)/100=1.4，总期望报酬率=1.4×16%+(1-1.4)×6%=20%。

　　【单选题】下列关于资本市场线的表述中，不正确的是(　)。

　　A.切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合

　　B.市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合

　　C.直线的截距表示无风险利率，它可以视为等待的报酬率

　　D.在M点的左侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M

　　『正确答案』D

　　『答案解析』在M点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M，所以选项D的说法错误。

　　【多选题】下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点的位置的有(　)。

　　A.无风险利率

　　B.风险组合的期望报酬率

　　C.风险组合的标准差

　　D.投资者个人的风险偏好

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』资本市场线指的是在Y轴上从无风险资产的收益率开始，做有效边界的切线而得到的直线。资本市场线中市场均衡点指的是切点M。切点M的纵坐标为风险组合的期望报酬率，横坐标为风险组合的标准差。市场均衡点代表唯一最有效的风险资产组合，个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立。