2019注册会计师考试《财务成本管理》提分试题及答案（8）_第2页

　　【单选题】下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是(　　)。

　　A.两者行权后均会稀释每股价格

　　B.两者均有固定的行权价格

　　C.两者行权后均会稀释每股收益

　　D.两者行权时买入的股票均来自二级市场

　　【答案】B

　　【解析】看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票，D错误。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。AC错误。

　　【多选题】某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行10年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有(　　)。

　　A.认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克—斯科尔斯模型对认股权证进行定价

　　B.使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

　　C.使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益

　　D.为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间

　　【答案】CD

　　【解析】布莱克一斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用;认股权证不能假设有效期限内不分红，5—10年不分红很不现实，不能用布莱克一斯科尔斯模型定价，选项A错误;认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率，选项B错误。

　　【多选题】在其他条件不变的情况下，关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有(　　)。

　　A.债券期限越长，债券内含报酬率越高

　　B.票面利率越高，债券内含报酬率越高

　　C.转换价格越高，债券内含报酬率越高

　　D.转换比率越高，债券内含报酬率越高

　　【答案】BD

　　【解析】由于是单利计息、到期一次还本付息的可转换债券。如果选择持有到到期日，债券的内含报酬率取决于债券发行价格与面值的关系，对于平价债券，期限长短与内含报酬率无关;如果不是平价发行，期限越长债券投资收益率越偏离票面利率，溢价购买债券，期限越长内含报酬率越高，折价购买债券，期限越长内含报酬率越低，所以A错误;债券转换价格高，则表明转换比率低，债券内含报酬率越低，选项C错误。

　　【单选题】有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是(　　)。

　　A.防止赎回溢价过高

　　B.保证可转换债券顺利转换成股票

　　C.防止发行公司过度使用赎回权

　　D.保证发行公司长时间使用资金

　　【答案】C

　　【解析】设置赎回条款的目的就是保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权。

　　【多选题】以下关于可转换债券的说法中，正确的有(　　)。

　　A.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换

　　B.股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会提高公司的股权筹资额

　　C.设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益

　　D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险

　　【答案】CD

　　【解析】在转换期内逐期降低转换比率，说明越往后转换的股数越少，促使投资人尽快进行债券转换。股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。转换价格高，有利于增加公司的股权筹资规模。

　　【多选题】下列有关表述中正确的有(　　)。

　　A.附带认股权证债券与可转换债券的购买者均可获得1份债券和1份股票的看涨期权

　　B.附带认股权证债券与可转换债券的持有人若要执行看涨期权必须放弃债券

　　C.可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中较高者

　　D.附带认股权证的价值，应当是债券市场价格与纯债券价值的差额

　　【答案】ACD

　　【解析】附带认股权证债券若要执行看涨期权无须放弃债券。

　　【单选题】甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为(　　)。

　　A.4%～7%

　　B.5%～7%

　　C.4%～8.75%

　　D.5%～8.75%

　　【答案】D

　　【解析】税前股权资本成本=7%/(1-20%)=8.75%，可转换债券的税前融资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，所以选项D正确。

　　【单选题】若公司直接平价发行普通债券，利率必须达到10%才能成功发行，如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险利率为3%，市场风险溢价率为6%，若公司目前适用的所得税率为25%，则若该公司若要发行可转换债券，其综合税前融资成本应为(　　)。

　　A.10%到12%之间

　　B.10%到16%之间

　　C.大于10%

　　D.低于12%

　　【答案】B

　　【解析】股票资本成本=3%+1.5×6%=12%

　　税前股票资本成本=12%/(1-25%)=16%

　　可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间，如果它的税后成本高于权益成本，则不如直接增发普通股;如果它的税前成本低于普通债券的利率则对投资人没有吸引力。因此可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。

　　【多选题】下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有(　　)。

　　A.在股价上涨时，会降低公司的股权筹资额

　　B.在股价降低时，会有财务风险

　　C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

　　D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低

　　【答案】ABC

　　【解析】在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额，A正确;发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转债持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显，B正确;转换价格通常比发行时的股价高出20%至30%，所以C正确;尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高，D错误。

　　【多选题】与可转换债券筹资相比，发行附带认股权证债券的特点有(　　)

　　A.附带认股权证债券的承销费用高于可转换债券筹资的承销费用

　　B.认股权证的灵活性较强

　　C.发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高

　　D.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票

　　【答案】ACD

　　【解析】可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、强制转换条款等，而认股权证的灵活性较少。选项B错误。

　　【单选题】短期租赁存在的主要原因在于(　　)。

　　A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

　　B.能够降低承租方的交易成本

　　C.能够使承租人降低资本成本

　　D.能够增加租赁资产的价值

　　【答案】B

　　【解析】租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行更有效率，对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。由此可知，承租人通过租赁可以降低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。

　　【单选题】长期租赁存在的主要原因在于(　　)。

　　A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

　　B.能够降低承租方的交易成本

　　C.能够使承租人降低资本成本

　　D.能够增加租赁资产的价值

　　【答案】A

　　【解析】节税是长期租赁存在的重要原因。

　　焚题库：2019年注册会计师考试各科题库|手机做题

　　热点：2019年注册会计师考试课程上线，针对不同学员制定不同学习计划。2019年注会VIP全科课程，PC/手机/平板随时听课