2019注册会计师《财务成本管理》基础练习及答案9_第2页

　　【例题·多选题】下列有关债务资本成本的表述正确的有( )。

　　A. 债务筹资的成本低于权益筹资的成本

　　B. 现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本

　　C. 对于筹资人来说，债权人的承诺收益是其债务的真实成本

　　D. 对于筹资人来说，可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益率

　　【答案】ABD

　　【解析】因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资 人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

　　【例题·多选题】企业在进行资本预算时需要对债务资本成本进行估计。如果不考虑所 得税的影响，下列关于债务资本成本的说法中，正确的有( )。

　　A. 债务资本成本等于债权人的期望收益

　　B. 当不存在违约风险时，债务资本成本等于债务的承诺收益

　　C. 估计债务资本成本时，应使用现有债务的加权平均债务资本成本

　　D. 计算加权平均债务资本成本时，通常不需要考虑短期债务

　　【答案】ABD

　　【解析】作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。 现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本。

　　【例题·单选题】某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 15%，偿还期限 2 年，每半年付息的债券，公司适用的所得税率为 25%，该债券发行价为 1000 万元，则债券税后年资本成本为( )。

　　A.9% B.11.25% C.11.67% D.15%

　　【答案】C

　　【解析】平价发行，所以到期收益率=票面利率 所以：半年税前资本成本=15%/2=7.5%。

　　年有效税前资本成本=(1+7.5%)2-1=15.56%

　　债券税后年有效资本成本=15.56%×(1-25%)=11.67%。

　　【例题·单选题】甲公司采用风险调整法估计债务资本成本，在选择若干已上市公司债 券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择( )。

　　A. 与本公司信用级别相同的债券

　　B. 与本公司所处行业相同的公司的债券

　　C. 与本公司商业模式相同的公司的债券

　　D. 与本公司债券期限相同的债券

　　【答案】A

　　【解析】信用风险的大小可以用信用级别来表示，因此应选择若干信用级别与本公司相 同的上市的公司债券。

　　【例题·单选题】甲公司为 A 级企业，发行 10 年期债券，目前市场上交易的 A 级企业债券有一家乙公司，其债券的市价与面值一致，票面利率为 7%，与甲公司债券具有同样到期日的国债票面利率为 4%，到期收益率为 3%;与乙债券具有同样到期日的国债票面利率为 5%， 到期收益率为 3.5%，则按照风险调整法甲公司债券的税前资本成本应为( )。

　　A.9.6% B.9% C.7% D.6.5%

　　【答案】D

　　【解析】税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=3%+

　　(7%-3.5%)=6.5%。

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