2018注册会计师财务成本管理巩固练习及答案（17）

2018注册会计师财务成本管理巩固练习及答案（17）

　　一、单项选择题

　　1.下列关于风险调整折现率法的表述中，正确的是(　)。

　　A、基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算其净现值率

　　B、对风险价值进行调整，没有调整时间价值

　　C、用无风险报酬率作为折现率

　　D、存在夸大远期风险的缺点

　　【正确答案】D

　　【答案解析】风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算其净现值，而不是净现值率，所以，选项A的说法错误;风险调整折现率法采用单一折现率(风险调整折现率)同时完成风险调整和时间调整，所以，这种做法意味着风险随着时间的推移而加大，可能与事实不符，存在夸大远期风险的缺点，选项B、C的说法错误，选项D的说法正确。

　　2.企业预计今年的销售净利率和股利支付率与上年相同，今年的销售收入增长率为10%，则今年股利的增长率为(　)。

　　A、10%

　　B、5%

　　C、15%

　　D、12.5%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核的知识点是增长率与资金需求。销售净利率不变，净利增长率=销售增长率;股利支付率不变，股利增长率=净利增长率。由此，股利增长率=销售增长率=10%。

　　3.下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，错误的是(　)。

　　A、加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献/∑各产品销售收入×100%

　　B、加权平均边际贡献率=∑(各产品安全边际率×各产品销售利润率)

　　C、加权平均边际贡献率=(利润+固定成本)/∑各产品销售收入×100%

　　D、加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售比重)

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查的是加权平均边际贡献率的知识点。加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献/∑各产品销售收入×100%=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售比重)，因此，选项A、D的表达式正确;由于“安全边际率×边际贡献率=销售利润率”，所以，选项B的表达式不正确;同时，由于“∑各产品边际贡献=利润+固定成本”，所以，选项C的表达式也正确。

　　4.甲企业2005年销售收入2500万元，产品变动成本1600万元，销售和管理变动成本200万元，固定成本400万元。则(　)。

　　A、制造边际贡献为700万元

　　B、产品边际贡献为700万元

　　C、变动成本率为64%

　　D、销售利润为500万元

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查的是边际贡献的知识点。制造边际贡献=2500-1600=900(万元)，产品边际贡献=900-200=700(万元)，变动成本率=(1600+200)/2500×100%=72%，销售利润=2500-1600-200-400=300(万元)。

　　5.下列等式中，错误的是(　)。

　　A、边际贡献=固定成本+息税前利润

　　B、边际贡献率=变动成本率+1

　　C、加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售的比重)

　　D、加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献÷∑各产品销售收入×100%

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查的是边际贡献率的知识点。由“边际贡献率+变动成本率=1”可以得出：边际贡献率=1-变动成本率。

　　6.下列关于敏感系数的说法，正确的是(　)。

　　A、敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化

　　B、敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化

　　C、只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素

　　D、只有敏感系数小于1的参量才是敏感因素

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考查的是敏感系数的知识点。敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比。

　　7.已知利润对单价的敏感系数为2，为了确保下年度企业不亏损，允许单价下降的最大幅度为(　)。

　　A、50%

　　B、100%

　　C、25%

　　D、40%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考查的是敏感系数的知识点。为了确保下年度企业不亏损，即意味着利润的变动率最大为-100%;利润对单价的敏感系数为2，所以，单价的变动率为：-100%÷2=-50%。

　　8.关于现金流量的以下表述中，不正确的是(　)。

　　A、股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量

　　B、股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分

　　C、实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人的税前现金流量

　　D、如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量与股利现金流量相同

　　【正确答案】C

　　【答案解析】实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量，所以选项C的说法不正确。

　　9.下列关于租赁的表述中，不正确的是(　)。

　　A、短期租赁的时间明显少于租赁资产的经济寿命，长期租赁的时间等于租赁资产的经济寿命

　　B、租赁合约规定双方的权利与义务，租赁的形式多种多样

　　C、租赁费用的报价形式没有统一的标准

　　D、租赁费用的经济内容包括出租人的全部出租成本和利润

　　【正确答案】A

　　【答案解析】根据租赁期的长短分为短期租赁和长期租赁，短期租赁的时间明显少于租赁资产的经济寿命，而长期租赁的时间则接近于租赁资产的经济寿命，所以选项A的说法不正确。

　　10.下列关于企业价值评估的说法中，正确的是(　)。

　　A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

　　B、谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”

　　C、一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较低的一个

　　D、企业价值评估的一般对象是企业整体的会计价值

　　【正确答案】A

　　【答案解析】“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量)，通过对这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确;谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”，由此可知，选项B的说法不正确;一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较高的一个，由此可知，选项C的说法不正确;企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，所以选项D的说法不正确。

　　11.已知2012年经营资产销售百分比为90%，经营负债销售百分比为40%，销售收入为4000万元。预计2013年没有可动用金融资产，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，留存收益率为70%，销售净利率15%，外部融资额为0，则2013年的销售增长率为(　)。

　　A、13.21%

　　B、26.58%

　　C、9.89%

　　D、9.09%

　　【正确答案】B

　　【答案解析】2012年内含增长率=(预计销售净利率×预计收益留存率)/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)=(15%×70%)/(90%-40%-15%×70%)=26.58%。

　　该公式推导过程：

　　外部融资额=经营资产增加额-经营负债增加额-可动用金融资产-利润留存=经营资产销售百分比×基期销售额×内含增长率-经营负债销售百分比×基期销售额×内含增长率-可动用金融资产-基期销售额×(1+内含增长率)×预计销售净利率×预计收益留存率=0

　　则：(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)×基期销售额×内含增长率-可动用金融资产-基期销售额×预计销售净利率×预计收益留存率=0

　　整理得：内含增长率=(可动用金融资产+基期销售额×预计销售净利率×预计收益留存率)/[基期销售额×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)]

　　=(可动用金融资产/基期销售额+预计销售净利率×预计收益留存率)/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)

　　如果可动用金融资产为0，则内含增长率=(预计销售净利率×预计收益留存率)/(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)

　　12.某企业上年可持续增长率为10%，上年资产负债表中新增留存收益为440万元，若今年的销售增长率等于上年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。预计今年的净利润可以达到1100万元，则今年的股利支付率为(　)。

　　A、56%

　　B、44%

　　C、60%

　　D、40%

　　【正确答案】A

　　【答案解析】由于上年可持续增长率为8%，且今年保持可持续增长，所以上年的可持续增长率=今年的销售增长率=今年的净利润增长率=今年的留存收益增长率=10%。则上年的净利润=1100/(1+10%)=1000(万元)，今年的留存收益率=上年的留存收益率=440/1000×100%=44%，今年的股利支付率=1-44%=56%。

　　13.若流动比率小于1，则下列结论成立的是(　)。

　　A、速动比率大于1

　　B、营运资本小于零

　　C、资产负债率大于1

　　D、短期偿债能力绝对有保障

　　【正确答案】B

　　【答案解析】流动比率是流动资产与流动负债之比，营运资本=流动资产-流动负债，若流动比率小于1，则说明流动资产小于流动负债，即营运资本小于零。

　　14.欧式看涨期权允许持有者(　)。

　　A、在到期日或到期日前卖出标的资产

　　B、在到期日或到期日前购买标的资产

　　C、在到期日卖出标的资产

　　D、在到期日购买标的资产

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考查的是对欧式看涨期权的理解。欧式期权是指只能在到期日执行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，欧式看涨期权允许持有者在到期日购买标的资产。

　　15.标的资产为1股甲股票的看跌期权目前价格为4元，该期权执行价格为10元，3个月后到期，目前股价为8元，则下列说法正确的是(　)。

　　A、该股票处于实值状态

　　B、目前执行净收入为4元

　　C、应该立即执行该期权

　　D、目前执行净损益为2元

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查的知识点是期权到期日价值和净损益。目前执行净收入=10-8=2元，净损益=2-4=-2元，该期权处于实值状态，但是执行净收入小于期权价格，不会被立即执行。

　　16.看跌期权的买方对标的资产具有(　)的权利。

　　A、买入

　　B、卖出

　　C、持有

　　D、以上都是

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考查的看跌期权的概念。看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”。

　　17.影响资本成本的内部因素不包括(　)。

　　A、市场风险溢价

　　B、资本结构

　　C、股利政策

　　D、投资政策

　　【正确答案】A

　　【答案解析】市场风险溢价是影响资本结构的外部因素。因此，选项A是本题的答案。 影响资本成本的外部因素包括：利率、市场风险溢价和税率;内部因素包括：资本结构、股利政策和投资政策。

　　18.已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利为10元。假定在可预见的将来，股利将以5%的速度增长，且对该股票所要求的必要报酬率为10%，则该公司20×2年末的每股股票价值为(　)元。

　　A、210

　　B、200

　　C、220.5

　　D、230

　　【正确答案】C

　　【答案解析】2012年末的股票价值=10×(1+5%)2/(10%—5%)=220.5(元)。

　　19.下列关于期权定价方法的表述中，不正确的是(　)。

　　A、单期二叉树模型假设未来股票的价格将是两种可能值中的一个

　　B、在二叉树模型下，不同的期数划分，可以得到不同的结果

　　C、在二叉树模型下，期数的划分不影响期权估价的结果

　　D、在二叉树模型下，划分的期数越多，期权估价的结果与BS模型越接近

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查的知识点是二叉树模型。在二叉树模型下，不同的期数划分，可以得到不同的结果，并且期数越多，期权价值越接近实际。

　　20.下列关于期权的表述中，不正确的是(　)。

　　A、投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价

　　B、期权属于衍生金融工具

　　C、一个公司的股票期权在市场上被交易，说明该公司从期权市场上筹集了资金

　　D、期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买人也不一定真的想购买标的资产

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考查的知识点是期权的概念。一个公司的股票期权在市场上被交易，该期权的源生股票发行公司并不能影响期权市场，该公司并不从期权市场上筹集资金